上周港股普跌、纳指上涨，不同指数不同命的背后是看起来实质性走弱的 CPI 数据隐含经济走弱的预期，因此周期性指数——道指向下，而科技与成长性指数纳指往上走，尤其是 AI 相关的概念股涨幅更为夸张。

而港股在走过估值修复之后，近期从基本面上来看，包括最新的国内信贷和社融数据，仍然孱弱，修复之路并不容易。

本周中、美都要发布社零数据，国内重点关注的是，信贷去杠杆拖累消费一段时间之后，社零数据在国内居民高储蓄率的情况下，能否逐步远离信贷去杠杆的地心引力。

而美国要关注的是，继 4 月美国社零火速转弱之后，5 月是否继续转弱，因连续两个月消费数据的走弱，可能会进一步坐实美国经济走弱的趋势，从而利于科技成长的风格延续。