$特斯拉 (TSLA.US)First take：故事再光鲜亮丽，都要接受现实的检验。而特斯拉近期的现实检验更像是给一群脑热的资金泼冷水的过程： 汽车收入（含汽车销售、租赁和监管碳积分）看起来似乎超过了一点点的预期，但是超在远期没有任何前景可言的纯利润收入——监管积分上。

真正核心的剔积分汽车业务，而在这个上面，关键的剔积分汽车毛利率上，特斯拉表现过于拉胯，尤其是剔积分的汽车毛利率已经掉到了 14.6%，而市场预期给的还有 16.2%，二季度的促销影响严重程度远超预期。

两个小业务上，能源和汽车服务还还都不错，尤其是能源，160% 的能源安装量（因为表现太好，罕见在季度出货量报告中已提前披露）同比增长、100% 的收入增长，非常可观。

但占比 80% 的汽车业务目前在体量仍然是无法撼动的存在，特斯拉在财报中对下一代新车、近期宣布推迟的 robotaxi 也无最新进展，而股价完全脱离造车基本面上拉之后，恐怕还是要回归现实。