国庆假期，股民都在一片笑容洋溢中度过了最难忘的黄金周

毕竟，港股那边，截止写文（还没算上今天周一），港股总涨幅不错

因此，明天（周二）开始，市场的预期基本都是会延续节前最后一天大盘接近涨停的走势

但是，就在昨天，证券时报网发表了大湾区金融研究院院长向松诈的一篇名为《不要错误解读人民银行的货币政策工具》的文章

财哥看了一下，文章观点是正确的，不过其意图是为了正确而正确，有哗众取宠之嫌，这也是国内所谓 “砖家” 的毛病

全文观点就两点：

第一点是：不要错误认为央行直接下场买股票

关于这点上，其实大部分的媒体或者博主都没有这么认为，只有超级小部分的一些为了博流量的自媒体故意而为之

但向院长的原文意思，是很多国内媒体都出现错误解读

向院长直接来个 “以偏概全”，一竿子打翻大部分人，这是真 “哗众取宠” 了

文章第二个观点：是向院长对本次央行新的两项货币工具的正确解读

他的解读是正确的，但他也仅以他本身 “专业” 的金融知识进行解读，但一句不谈对股市有无影响，如果有影响，程度如何

有点 “纸上谈兵” 的既视感，同时他又犯了 “以偏概全” 的毛病

金融专家一般都喜好点评宏观，但却对我们股民其实没什么帮助

因为他们点评点评去，都只在表面，而没有跟股市详细，反正 “纸上谈兵” 又不用负责任

理论是需要联合实践的，财哥作为 “真枪实弹” 几乎满仓的实战派，今天来正确解读央行的这两项新货币工具对我们股市有什么影响

至于大伙是信 “纸上谈兵” 的还是信 “实战派” 的，这个就见仁见智了！

.......

本次央妈发行的两项新货币工具，一个是互现便利、另一个是回购增持增长再贷款

①先说互换便利

所谓互换便利，指的是证券、基金，保险公司可以使用他们持有的债券、股票、ETF、沪深 300 成份股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产

这项工具的本质是方便金融机构提高其流动性

比如某金融机构拥有价值 10 亿的股票，但又不方便卖，便可以将它抵押给央行，如果抵押率是 70%，便可以换回 7 亿国债，他再把这 7 亿国债卖掉，便获得了 7 亿现金

值得注意的是，央行规定这 7 亿现金只能买股票，不能用于其他用途，所以这项政策不仅增厚了金融机构的资金实力，也改善了市场流动性

另外金融机构借债券卖债券等行为，一定程度上也能打压当下飙升的国债价格，从而使长短国债收益率保持稳定

所以说央行这个新工具起到了一石三鸟的作用

海外市场中，也有与互换便利相似的工具，但都用于特殊时期。

2008 年在金融危机期间，美联储推出了定期证券借贷便利，允许一级交易商使用流动性较差的证券作为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，便于在市场上融资，起到了提升市场的效果

2020 年美股出现令巴菲特感到活久见的熔断时，该工具也再度启用互换便利

从美股上来看，无论是对 2008 年美股的金融风暴或者是 2020 年美股的熔断底来看，该工具的使用，都直接给美股带来了直接反转的大行情！

国内互换便利首期规模是 5000 亿，但潘行长说了，如果效果好，可以再来 5000 亿，甚至搞第三个 5000 亿也是可以的

参考美股的表现，这分明就是对股市实打实的真利好！！！

②股票回购增持专项再贷款

除了便利互换，央行第二个新工具是回购增持再贷款

回购和增持大家都知道，一个是用上市公司的钱买股票，一个是用股东自己的钱买股票

有些上市公司说感觉自己公司的股票被低估，想回购和增持，但是奈何手里没钱

没关系，央行这个新政策就是允许上市公司或者大股东向银行借钱，然后再进行回购或增持

至于利率，央行给商业银行的再贷款利率是 1.75%，然后商业银行给上市公司或股东的利率是 2.25%

跟其他贷款相比，这个利率还是非常便宜的，股票回购是美股长期牛市的重要推动力，企业通过回购不仅可以增厚 eps，也可以提振市场情绪

2008 年金融危机之后，很长时间里美股的国债利率和企业债利率持续下降，低利率环境和减税政策下，美股公司不断进行股票回购

而通过真金白银的注入，美股也不断走出新高

贷款回购的结果是一些公司的净资产都滑向了负值，大伙可能不知道，像星巴克这样的明星公司，由于常年分红和举债回购，他的净资产也是负的

在 a 股净资产为负的公司是要退市的，但在美股只要有足够好的基本面支撑，负资产的公司仍然能走出长牛行情

③结论

从以上可以看出，此次央妈的两项全新的货币政策工具，一定程度上是借鉴当年的美股的

而 2008 年和 2020 年的美股，大伙可以看 K 线图，是属于美股中罕见的熊市，尤其是 2008 年的美股大熊市

而这两项工具，直接是把美股从熊市中给硬生生托起来

因此，本次央妈的两项新货币工具，对于 A 股，是实打实的真利好！！！

$中芯国际 (00981.HK) $腾讯控股 (00700.HK) $阿里巴巴 (BABA.US) $美团-W(03690.HK)

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美 A 三地投资，投资风格长线为主 + 短线为辅的普通投资者，我们下期见！

是实打实的利好！正确解读央行新货币工具对股市的影响！