Q3 财报后，特斯拉股票大涨，华尔街还是吃了老马画的饼

特斯拉于美东时间 10 月 23 日早上 5 点 50 分发布了 2024 年 Q3 季度的财报，营收 252 亿美元，同比增长 8%，其中能源发电与储存部门（增长 52%）和服务部门（增长 29%）做出了显著贡献。
盈利能力：毛利润增加至 50 亿美元，毛利率提升至 20%。营业利润增长至 27 亿美元，同比增长 54%，营业利润率提升至 11%。
强劲的自由现金流：特斯拉创造了 27 亿美元的自由现金流，同比增长 223%，显示出强大的运营效率。
EPS: 特斯拉摊薄每股收益（EPS）为 0.72 美元，同比增长 9.1%，高于分析师预期的 0.60 美元。
特斯拉财报后大涨，华尔街还是吃下了老马画的饼
虽然特斯拉营收方面略低于市场预期，但盈利表现优于预期。分析师预计特斯拉的收入约为 253.4 亿美元，实际报告为 252 亿美元，略低于预期。然而，公司毛利率提升至 20%，营业利润同比增长 54%，超出市场预期。此外，特斯拉的自由现金流大幅增加了 223%，展现出强劲的运营效率，这也是一个积极的。
电话会议摘要：
1. 第三季度表现： 
  •   订单量下降：虽然订单量同比下降，但公司依然实现了盈利，交付量创新高。
  •   生产和交付：截止第三季度特斯拉共生产了 700 万辆汽车，且计划在 2025 年上半年交付更廉价的车型，预计增长率为 20%-30%。
  •   成本控制：公司在第三季度成功压缩了汽车生产成本，并将在未来持续专注于此。
  •   服务业务增长：包括碰撞修理、零部件销售、商品销售和超充网络拓展等服务业务表现优异。
2. 未来发展计划：
  •   Cybercab 量产计划：Cybercab 将在 2026 年实现量产，计划每年生产 200 万辆，最终达到 400 万辆。
  •   全自动驾驶 (FSD)：Model 3 和 Model Y 预计将在明年实现全自动驾驶功能，尤其在德州和加州推出叫车服务，其中德州进展更快。
  •   安全报告：数据显示每 70 万次盈利事件中发生一次碰撞，全自动驾驶（FSD）的能力提升了 10 倍，AI 训练能力提升显著，支持 FSD 和 Optimus（人形机器人）的算力没有瓶颈。
  •   Optimus 机器人：Optimus 的灵活性和运动能力显著提高，尤其是手和前臂拥有 22 个聚合度，超越了其他领先的人形机器人公司。AI 能力和大规模生产是公司在该领域的主要优势。

3. 储能业务：

  •   工厂生产能力：Lathrop 工厂每周生产 200 个 Megapack，年产能为 40GWh。第二座 Megapack 工厂将在明年第一季度于上海开始运营，年产能为 20GWh，未来将交付 100GWh 的储能设备。
  •   能源部署：尽管第三季度的能源部署有所下降，但利润率创历史新高，超过了 309，第四季度预计会有所增长。全年能源部署量预计将达到去年的两倍。

4. 财务数据：

  •   现金流：第三季度经营现金流为 63 亿美元，汽车销量和收入增长，部分原因是销售价格的下降以及额外功能收入增加（3.26 亿美元），碳收入也超过 20 亿美元。
  •   地区表现：中国市场表现优于欧洲和北美，未来将重点增加销量，防止库存积累。同时计划在全球各市场陆续推出吸引力强的车辆贷款业务。
  •   汽车利润率：利润率改善主要归因于自动驾驶功能的推出、本地化交付增加（降低了运输成本和关税）。第四季度交付压力较大，利率变动也可能影响车辆交付。
  •   运营成本：尽管 AI 的投入抵消了一部分成本，运营费用有所下降。公司本月底将拥有 5 万块 GPU（HB100），全年资本支出预计为 110 亿美元，第三季度资本支出为 35 亿美元。
5. 未来的挑战与机会：
  •   自动驾驶技术的提升：全自动驾驶技术的发展将继续推动公司的销售和市场份额增长。
  •   生产和成本控制：公司将进一步压缩生产成本，以应对未来交付压力和利率变动的影响。
  •   AI 和储能业务的扩展：在 AI 和储能业务的布局上，公司的领先技术和规模化生产能力将成为重要竞争优势。
特斯拉关键生产、交付和基础设施交付：
1. 总产量：同比增长 9%，在 2024 年第三季度达到 469,796 辆，显示了车辆生产的稳步增长。
2. 总交付量：同比增长 6%，2024 年第三季度交付 462,890 辆，表明市场对特斯拉汽车的需求强劲。
3. Model 3/Y 生产量：同比增长 6%，仍占据特斯拉生产总量的大部分。
4. 其他车型生产量：同比增长 91%，显示了特斯拉其他车型（如 Model S/X）的显著增长。
5. 能源存储部署量：同比大幅增长 75%，展示了特斯拉能源业务的快速扩张。
6. 超级充电桩连接器数量：同比增长 22%，强调了特斯拉在充电基础设施上的持续投资。
– 特斯拉的 车辆生产和交付 量持续增长，主要由 Model 3/Y 和 其他车型 的强劲需求推动。其他车型的生产量大幅增加，表明特斯拉在 Model 3/Y 之外的产品线也在多元化。
– 能源业务 继续快速扩张，能源存储部署量的大幅增长表明特斯拉在扩大其可再生能源解决方案的规模。
– 特斯拉的基础设施发展，尤其是 超级充电桩网络，与日益增长的车辆数量保持同步，确保能够满足客户的充电需求。
特斯拉财报后大涨，华尔街还是吃下了老马画的饼
问与答
1. 特斯拉是否仍计划在明年推出更实惠的车型？这与公司的 AI 产品路线图如何契合？

Lars Moravy：特斯拉计划在明年上半年推出一款更实惠的电动汽车。我们一直致力于降低车辆的制造成本，以促进可持续交通的发展。这款车型的推出与我们 AI 路线图的下一步发展密切相关，即通过推出自动驾驶出租车（Robotaxi），进一步降低消费者进入电动汽车市场的门槛。Robotaxi 将大大减少使用电动车的初始成本。
Elon Musk：是的，价格将扣除激励措施后低于 3 万美元，这是一条重要的价格线。推出 2.5 万美元的普通非自动驾驶汽车不符合特斯拉的长期愿景。我们相信未来所有车辆都将具备自动驾驶功能，关键在于每英里行驶的成本。未来的车型将为自动驾驶优化，比如即将推出的 Cybercab 将没有方向盘或踏板，完全专注于自动驾驶体验。

  2.  电动卡车的最新进展及完全自动驾驶（FSD）什么时候准备好？

Lars Moravy：我们在内华达州的工厂正在快速推进电动卡车的生产设备建设，计划在明年下半年开始试生产，2026 年上半年实现量产并逐步提升产量。电动卡车的市场需求非常高，特别是在一些关键客户群体中。其增长速度将依赖于市场接受度。
Elon Musk：我们已经看到对电动卡车的需求非常强劲，尤其是百事可乐的司机反馈极好，他们不愿意再回到驾驶传统柴油卡车。所有已部署的电动卡车都具备完全自动驾驶所需的硬件，我们目前正在小规模测试 FSD 系统。随着训练的逐步完成，神经网络优化到位，FSD 功能将全面部署。

  3.  加州和德州的完全自动驾驶（FSD）计划进展如何？

Elon Musk：加州和德州的监管程序正在进行中。虽然加州的流程较为复杂，但我们预计明年会获得批准，并计划逐步扩展到更多州。特斯拉所有具备自动驾驶能力的车辆都符合 FMVSS（联邦机动车安全标准），因此技术上并没有障碍。真正的挑战在于州一级对自动驾驶车辆的监管。有些州的批准相对简单，比如德州，而像加州这样的州可能需要更长的时间。我们会逐个州推进自动驾驶的部署。

  4.  特斯拉 2025 年的计划是什么？

Elon Musk：我们的重点之一是开发更低成本的电动汽车。为此，我们正在准备工厂的生产设施。要从一辆车的制造成本中减少 20% 的难度，比从零设计一辆车和建设一个新工厂的工作量还要大。这个过程非常复杂。
Vaibhav Taneja：除了更便宜的车型之外，到 2025 年我们将在上海扩展储能设备工厂，继续扩大超级充电网络，并增加储能设备的部署。我们将发布 Powerwall 3，同时扩大 4680 电池的生产。此外，特斯拉的锂精炼厂也将开始生产，这将大大提高我们的供应链独立性。

  5.  Robotaxi 的推出计划是什么？Hardware 3 是否支持？

Ashok Elluswamy：我们发现从 Hardware 4 开始开发并向 Hardware 3 回溯兼容，比直接在 Hardware 3 上工作更有效率，因为 Hardware 4 的硬件能力更强。接下来的几个季度，我们将继续这一趋势，首先在 Hardware 4 上推出功能，再逐步回溯兼容到 Hardware 3。然而，由于 Hardware 3 的硬件能力有限，完全自动驾驶的某些功能可能无法实现。如果确实如此，我们将为购买了 Hardware 3 FSD 的客户提供免费硬件升级。特斯拉设计的车辆系统是可以升级的，硬件模块可以被替换以支持新功能。

  6.  如何利用额外的计算能力加速 AI 发展？

Elon Musk：与大型语言模型（LLM）不同，现实世界的 AI 必须处理大量上下文信息。比如，特斯拉的车辆配备了 7 到 9 个摄像头，传输大量的数据，这些数据需要通过有限的车载计算能力进行处理。通过加强训练，我们能够在推理计算能力受限的情况下实现复杂的自动驾驶功能。随着训练的增加，系统会变得更加高效。
Ashok Elluswamy：我们不仅在扩展模型的大小，还在提高训练速度。除了实际道路数据外，我们还使用模拟数据来验证和优化模型性能。随着硬件能力的提升，我们在提高训练效率和处理大规模数据方面也取得了显著进展。

关于监督员的问题，每个州对自动驾驶的监管要求不同。我们会根据不同州的规定，在确保安全的情况下逐步取消监督员，实现完全自动驾驶。明年，我们计划在部分州实现无人监督的付费乘车服务。

通过这次会议，特斯拉展示了在开发自动驾驶技术、电动卡车、降低车辆成本等多方面的重大进展，同时也表明了公司在推动全球可持续能源和交通领域的承诺和创新力。
股价走势：
截止开盘，特斯拉股价大涨，笔者认为主要是得益于第三季度好的财务指标和特斯拉的廉价车型这两个因素共同推动。
$特斯拉 (TSLA.US)