$特斯拉 (TSLA.US) 北京时间 10 月 24 日凌晨，特斯拉公布了 2024 年 Q3 财报
三季度特斯拉营收 251.82 亿美元，同比增长 8%，经调整净利润 25.05 亿美元，同比同样增长 8%
营收小幅低于彭博一致性预期，但经调整净利润大幅高于预期
财报发布后，截至写文，特斯拉于今晚大涨 19%，一扫 robot taxi 发布后的低迷走势
我们认为营收和利润或许都不是这份财报的重点，特斯拉的这份财报最大的亮点是汽车毛利率的翻转
三季度特斯拉交付了 46.29 万辆汽车，同比增长 6.4%，是今年首次录得同比上升
但在激烈竞争的背景下，市场仍担心公司毛利率的下滑
根据彭博此前的预期，根斯拉 Q3 的综合毛利率为 16.92%，但这份财报还是打了分析师的脸，三季度特斯拉的综合毛利率达到 19.8%，大超彭博预期
当然投资者可能会质疑这又是特斯拉卖碳得来的
确实，特斯拉本季度卖炭收入 7.39 亿美元，几乎是纯利的碳积分收入大幅拉高了特斯拉毛利率
但是即便剔除碳积分收入，特斯拉汽车业务的毛利率本季也达到 17.1%，超越彭博 14.8% 的预期
那么特斯拉汽车业务的毛利率为何回暖呢？
毕竟为了促进销售，特斯拉在本季度提供了多种折扣和激励措施
对于这个问题，特斯拉自己的解释是销量的增加、成本的下降以及 FSD 收入增加、cybertrack 产能增加
对于这几个因素，前几个都是常规因素，但 cybertruck 则是一个新的变量
这款曾被马斯克称为自掘坟墓的皮卡车，本季度拿出了不错的数据
特斯拉宣布cybertruck成为美国第三畅销的纯电动车型，仅次于 model 3 和 model Y
第三季度，cybertruck的销量为 1.6 万辆，而且更重要的是cybertruck首次实现了正毛利率
虽然cybertruck在特斯拉汽车版图中占比仍很低，但他毛利率的转正代表他对整体汽车毛利率的拖累已经变小
..........
除了汽车业务毛利率提升，本次财报的另一个亮点是能源业务
本季度特斯拉能源业务收入达到 23.76 亿美元，同比增长 52.4%
虽然相比上季度有所滑坡，但总体仍保持高位，而且储能业务三季度的毛利率达到 30.5%，创该业务单季毛利率最高纪录
对于正在建设超级储能工厂的上海 mega factory，特斯拉上海工厂仍处于 2025 年一季度开始交付 mega pack 的正轨
另外在盘后的电话会中，马斯克照例对新业务做了一些展望
他说廉价车型 model 2 将在明年上半年发布，而由于低成本汽车和自动驾驶技术的出现，他最好的猜测是明年汽车增长将达到 20~30%
对于刚刚发布的 cyber cab，马斯克没有透露太多实质性信息，只表示将在 2026 年实现量产量，产后特斯拉计划每年生产 200 万辆 cyber cab
.......
最后简单聊下估值
即便加上碳积分的大量利润，特斯拉当下市盈率仍超过 60 倍
这个估值显然不是汽车业务能撑得起的，特斯拉在未来仍然需要更多"新故事"的变现才行！
这价位，我是不敢去盲目追涨了！
$理想汽车 (LI.US) $蔚来汽车 (NIO.US) $小米集团-W(01810.HK)
