聊聊到底什么样的指数，是一个好的大盘指数。
一般在国内大家说大盘，那就是上证无疑，3000 点梗也好，保卫战也罢，都是指上证指数。为什么是上证，没什么道理可言，约定俗成，就是个共识，来源于野蛮的遗迹与集体的想象。
但是我们虽然天天谈论上证指数，却很少有人真的投资/交易上证指数，一来跟踪上证的指数基金并不多；哪怕你想搞点刺激，给大盘加杠杆，也没空间可操作。这就像你要去舌吻一只美洲鳄，看着挺危险，但其实你做不到。除了股指期货外几乎没有工具，能给你在上证指数加杠杆。
对于大盘指数，我倒是有个自创定义，并不需要野蛮的遗迹与集体的想象——我认为，大盘指数就是追踪其的指数基金，规模最大的那个指数，她自然而然就是该国证券市场的大盘指数。比如标普 500（对应 ETF 是 SPY）是美股的大盘指数，比如日经 225。ETF 规模大，就说明可投资性强。可投资性来源于三个方面——权重代表性，深度代表性，广度上的多元代表性。SPY 也是全球最大的 ETF，标普当之无愧是美股大盘，甚至是全球股票的大盘。我们现在越来越少提到道琼斯，因为道指编制很奇怪（虽然其实日经 225 有一样的问题），边缘化，当不了大盘指数。
那上证指数到底有什么不足，导致国内最大的股票 ETF 也不跟踪它。最大的问题是老生常谈的结构性问题，金融 + 工业 + 能源，占了 50% 以上。行业代表性、均衡性很差。这是最被诟病的。第二，全部是上交所，深交所的股票完全排除。这就像做美股，阿巴拉契亚山脉以西的公司统统不要，就很难 “大盘”。
上证还有很多其他问题，在 2020 年指数修订之前，他是一个貔貅指数，只进不出。ST（特别处理）、*ST（退市风险警示）扎堆，优胜劣汰里的 “劣” 淘汰不掉，扭曲影响了指数的代表性和市场信号。
另外，上证的总市值加权方法，总股本大、流动股少的 “一只脚下水的航母” 比较多，比如 “两桶油”。这些股票对指数的影响大，但其股价往往与市场整体趋势不一致。
最后也是最重要的，新经济企业缺失，许多拉动经济增长的新经济企业，无缘上证，甚至无缘 A 股市场，而驱动股指变化的企业，多集中在传统行业，这也影响了指数的代表性。
你哪怕是万得全 A（当然万得全 A 肯定也有诸多问题），但凡代表性好一点的指数，不要把有历史包袱的公司过于集中地堆积起来，那多年来的表现其实并不差，并不永远 3000 点。
(黄线，万得全 A；红线，上证指数，多年走势对比）
除了上证指数以外，后来的大盘指数，无论是沪深 300，还是上证 50，还是逃不过这个窠臼。
所以才有中证 A500 指数——你可以用华夏 A500 来参与 A500 的投资。这是一个场外指数基金，A500 场外指数直接投资一篮子股票比 ETF 联接投资 ETF，跟踪紧密度更高。华夏 A500 的长板就是上证的短板。当然啦，由于指数编制首要考虑的权重股问题，华夏 A500 还是与沪深 300 会有比较大的重合，但其他不重合的地方，就很值得说。
掐指算一下，中证 A500 包含但沪深 300 不包含的成分股，一共 266 个股票（也就是 244/300 的重合度），那么按照 10 月 18 日收盘价算，这 226 个的总市值为 6.8 万亿，占中证 A500 的权重为 19.7%。
而这 266 个你在沪深 300 里买不到的股票，有什么特点：
1. 规模分布，以大盘股为主。266 成分股中大盘股为 241 个 ，占比 91%; 大盘股总市值 (以 10 月 18 日价格计) 为 6.5 万亿，占比 96%；剩下的都是中盘股。
2. 风格分布：以成长、周期风格为主。266 成分股中，成长风格（按照中信的风格标准来算）股票 151 、个数占比 57% (总市值占比为 55%)，其次为周期风格，个数占比 23% (总市值占比 26%)，消费风格，个数占比为 15%( 总市值占比为 14%）。 而中信稳定风格和金融风格占比就比较小，占比均在 5% 以下。
3. 行业分布，分布于电力设备、生物医药、电子、等等。266 个主要有——电力设备 (30 ，占比 11.3%)、医药生物 (26 ，占比 9.8%)、电 子 (23 ，占比 8.6%)、国防军工 ( 20 ，占比 7.5%)。
总结一下，如果用来做大盘指数，代表 Miss China，那上证指数乏善可陈，问题太多，最重要的是颇伤士气。而且作为大盘，缺乏最大规模指数基金的桂冠，也难以服众。而中证 A500 指数，华夏 A500，作为一个有潜力成为大盘指数的候选指数，无论是成交主力、行业龙头、甚至陆股通重仓，都相对比较均衡，有比较高配置价值。现在缺的就是时间，接受市场检验，形成共识。
我们统计各阶段华夏 A500 与沪深 300 的年化收益，A500 相对于沪深 300 都有更高收益。如果之后顺利我们切换到 QE bazooka 模式，那华夏 A500 很有希望保持这个优势。另外，如果你没有证券账户，也可以投资场外基金（A 类：022430，C 类：022431），到招行、蚂蚁、天天、理财通等平台搜 “华夏 A500” 或产品代码即可。
你认为上证综合指数能否代表 A 股出战全球股市之林？
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