【南方東英 ETF 新品上市】泡沫還是傳奇？拆分美股七巨頭後發現…
五年股价飙升532%1
年均复合增长率45%1
「美股七巨头」风头无两
年初至今贡献了纳指近80%的涨幅2
南方东英将于 11 月 6 日推出
香港首只美股七巨头 ETF——
南方东英美股七巨头 ETF
（股票代码：3454.HK）$CSOP MAG7(03454.HK)
令香港投资者在本地市场
不到千元把握七巨头传奇力量！
“美股七巨头（Magnificent Seven）” 包括 Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉。凭借卓越的盈利能力和市场地位，近年来七巨头广受全球资金追捧，Solactive 美股七巨头指数自 2015 年 5 月 1 日以来累计上涨了 1881%，远超纳斯达克综合指数的 296% 和标普 500 指数的 223%。
指数表现对比
资料来源：彭博， 2015/05/01 - 2024/09/27。
不过，一路狂飙的涨幅也令不少投资者心生疑虑、望而却步，担忧这是一场华而不实的估值泡沫。
让我们一起抽丝剥茧、以史为鉴，来探究七巨头的飙升是泡沫堆砌的海市蜃楼，还是实力造就的增长传奇？
01. 抽丝剥茧：股价飙升依托于盈利增长
过去十年，收入增长和利润率扩张是支撑七巨头股价上涨的最大引擎。七巨头的十年年均涨幅达到了 19%~75% 的高水平，而每年收入增速和利润率扩张率达到了 10%-53%，成为了股价飙升最坚实的后盾。
美股七巨头十年如日中天
主要依托强劲业绩增长
过去十年复合年增长率归因
资料来源：彭博，南方东英研究，2014/9/30-2024/9/27。
近期三季度业绩捷报频传，再给投资者吃下一颗定心丸。截至 10 月 31 日，七家中已有六家发布了三季度业绩，均表现不俗。特斯拉和 Alphabet 上季盈利均超市场预期，尤其特斯拉 “老本行” 汽车业务大放异彩，推升股价至 13 个月新高。微软、Meta、亚马逊、苹果亦报告了超预期的财季收入。
七巨头 2024 年三季度每股盈利均超预期
（货币单位：美元）
资料来源：彭博，预测采用彭博一致预期，截至 2024/10/31。
02.
以史为鉴：估值未达泡沫水平
回溯 1960 年代的美股漂亮 50 泡沫、1990 年代的日本金融泡沫、2000 年代的科技泡沫等历史泡沫时期，当时七大市值股票平均前瞻市盈率为 34~67 倍，远高于目前七巨头的 24 倍的估值。
七巨头的估值水平远低于历史泡沫水平
平均前瞻市盈率对比
资料来源：Datastream，Factset，高盛。
03. 展望未来：AI 革命催生更大潜力
七巨头不仅在各自 “老本行” 中引领市场，在如火如荼的 AI 革命中亦是先驱者，进一步打开增长空间。从基础设施投资、到边缘人工智能、再到软件应用，七巨头纷纷抢占先机：
基础设施：芯片和云需求激增
生成式 AI 大模型的训练热潮下， GPU 全球龙头英伟达成为受益最大的 “卖铲人”，云计算大厂微软、亚马逊和谷歌也受惠于计算需求。谷歌上季财报中表示，AI 投资促进了其云端业务增长 35%。3
边缘人工智能：AI 引入设备端
AI 走入更广阔的的消费者市场，离不开包括手机、电脑及汽车等设备端的革新，七巨头在其中亦是佼佼者。如苹果推出搭载 AI 功能的 iPhone 16 系列，微软的 AIPC Surface，谷歌嵌入 Gemini 模型的安卓系统、特斯拉的自动驾驶汽车等。
软件应用：办公和广告先行
在办公领域，微软将 AI 能力渗透到 Copilot 中，谷歌亦推出 AI 助手 Duet AI，集成于 Gmail 等 Workspace 办公套件中。在广告领域，Meta 创造了一整套 AI 应用，进一步打开变现天花板。随着技术扩散和应用渗透，将有望迎来 AI 应用百花齐放的局面。
由此看来美股七巨头的股价上涨主要依靠盈利扩张，而当前估值仍远低于历史泡沫时期，未来还有 AI 放大想象空间，可见配置价值仍旧吸引。
那投资者该如何掌握七巨头活力勃发的增长势头？
南方东英美股七巨头 ETF（3454.HK）
等权重配置七巨头，续写美股增长传奇！
纵观过去 10 年，七巨头在股价表现和成交额上轮流领跑市场，交易热点轮动和技术应用演变下，没有谁是永恒的冠军。
近十年七巨头回报表现最佳者
资料来源：彭博， 2024Q1-Q3 表示 2024/01/01 - 2024/09/30 。
而3454.HK采取全面复制策略，等权重投资于七大巨头公司，以追踪 Solactive 美股七巨头指数的表现，尽揽每一位 “七巨头” 的高光时刻。
资料来源：^Solactive，南方东英，截至 2024/10/23
值得注意的是，指数成分股固定为 “美股七巨头”，即 Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉，在季度调仓时仅会调整成分股权重为等权重，及时获利了结、逢低买入，从而捕捉到市场的每一轮增长机遇。
天下谁人不识君？惟忧泡沫惧入场。
盈利增长退流言，市场起伏见真章。
美股风水轮流转，乾坤易主转瞬间。
3454.HK 尽囊括，美股巨头续传奇！
资料来源：南方东英。* 预测数据仅供参考。** 受托人费用和过户处费用包括在管理费内。 务请注意，部分费用可藉向单位持有人发出一个月的事先通知而增加至允许上限的金额。详情请参阅章程第一部分「费用及收费」一节。#由于基金乃新成立，该数据仅属最佳估计数字，代表于 12 个月期间的估计经常性开支总和，以占单位同期估计平均资产净值的百分比列示。于子基金实际运作时，该数据可能有差别，且每年均可能有所变动。在基金推出后首 12 个月内，经常性开支比率数字以单位平均资产净值的 1% 为上限，而任何超过单位平均资产净值 1% 的经常性开支将由基金经理承担，不会从基金中扣除。
[1] 资料来源：彭博，2019/10/29-2024/10/29，采用 Solactive 美股七巨头指数代表美股七巨头股价表现。
[2] 资料来源：彭博，2023/12/30-2024/10/29，纳指为纳斯达克综合指数。
[3] 资料来源：彭博，公司财报
$Magnificent Seven ETF - Roundhill(MAGS.US) $Trump Media & Tech(DJT.US)
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