週期主要站在實體的角度，描述宏觀、行業和公司的景氣度變化；估值則將實體投射到二級市場，到底要付出多少注碼去表達我們對實體的評估；而人性在二級市場被無限放大，加劇了估值乃至景氣度的波動。