$Opendoor Tech(OPEN.US)

Opendoor Q4 财报：巨亏 11 亿，高周转能续命吗？

核心信息提炼：

1. 营收暴跌与巨亏：Q4 营收同比降 32% 至 7.36 亿美元，受 9.33 亿美元债务清偿拖累，净亏损扩至 11 亿美元。

2. 运营现积极信号：购房量环比增 46% 至 1786 套，库存周转天数降 23%。Opendoor2.0 战略初现资本效率提升迹象。

3. 护城河缺失：属资本密集型房产交易模式，无定价权与竞争优势，生死高度依赖宏观房产市场环境。

4. 债务与流动性风险：持续巨亏叠加巨额债务带来严峻流动性考验，生存取决于能否在现金耗尽前验证盈利能力。

5. 盈利目标存疑：虽重申 2026 年底实现调整后净利润盈亏平衡，但 Q1 营收指引预计环比再降 10%，达成目标极具不确定性。

Opendoor 这份财报充满了极端的矛盾：表层是触目惊心的 11 亿巨亏和持续萎缩的营收，底层却是购房量回升与周转加快的 “自救” 微光。现在的核心博弈只剩下一个：它苦心孤诣的 2.0 高周转模式，究竟能不能在宏观逆风摧毁资金链之前，真正跑通盈利闭环？

图源：一读财报，提供财报原文下载