鐵礦石與 A 股市場週報與全球資金市場週報
整體來看
鐵礦海外供應下降，海外處於發運淡季，供給端短期內會減少。$F 山證鐵礦石.HK $F 山證鐵礦石-U.HK
鋼廠利潤改善，高爐開工率增加，鐵礦需求預期持續向好。
發改委繼續發聲加強鐵礦石價格監管，仍需警惕礦價下行可能，整體價格仍然會處於震盪之中。
供給方面
澳巴發運總量 2409 萬噸，環比增加 215 萬噸。澳洲發運量 1844 萬噸，環比增加 66 萬噸；巴西發運量 565 萬噸，環比增加 149 萬噸。
海外檢修增加，進入發運淡季。
需求方面
247 家鋼廠高爐開工率 75.97%，環比上周增加 0.29%；高爐煉鐵產能利用率 83.10%，環比增加 0.54%；鋼廠盈利率 27.27%，環比增加 4.33%。$馬鞍山鋼鐵股份.HK $鞍鋼股份.HK
日均鐵水產量 224 萬噸，環比增加 1.4 萬噸。
庫存方面
全國 45 港進口鐵礦庫存為 13202 萬噸，環比下降 157 萬噸；日均疏港量 325 萬噸，下降 3 萬噸。
下周海外到港可能小幅增加。
A 股週報：
1、上周市場綜述
今年春季躁動開始較早。歷史上，春躁的驅動力主要來自政策業績空窗期，同時，寬裕流動性 or 經濟預期改善 or 兩者兼具下的演繹。春躁行情通常始於春節前數周不等，春節到兩會前，行情通常不錯。今年，基於節後宏觀復蘇預期較強，短期流動性、市場情緒、市場位置都比較友好，節前市場表現均比較積極。
2、本周市場（開市第一天）
在節前春季躁動後，節後 26 日雖 a 股市場並未開始，但港股市場人氣已經初具熱度。在節前中國 reopen 的主題下（預期即真相，兌現即賣出），互聯網等 beta 品種均出現又一波的買盤。但，需要提醒大家的是，每次全球流動性擴表，均需要 4-5 年時間進行縮表消化，其中的階段並沒有充足的流動性支持進一步上漲。此外，我們觀察到，美股公司對於業績預期的表述以及對於中國 reopen 的預期已經日趨激進。而根據我們對電影、旅遊等資料的觀察，在需求被壓制了三年之後，雖然有了一定的復蘇，但仍然會不達預期，其理由在於：沒錢，以及未必能賺到錢的預期。$恆生指數.HK
因此，我們判斷，本輪的上漲將較為波折而短促，最快在 2-3 月，我們將迎來對於 reopen 的預期的兌現，以及對於估值的重定價。
香港重新開放並與美國期貨保持同步。 市場喜歡 TSLA$特斯拉.US 收盤後的收益。 有趣的是，澳門博彩股下跌近 -3%，中國旅遊籃子出現虧損……可能是一些旅遊在短期內重新開放交易。 美國時段出現逆轉，MSFT 勉強收盤，BA 以綠色收盤，TXN 微跌 1%。 市場似乎忽略了壞消息，並呼籲進入週期性低谷。 價值股領漲，金融股在美國表現最佳。 目前，我們仍在乘風破浪：中國重新開放尚未達到頂峰，歐洲能源/戰爭折扣消除，共識從美國經濟衰退轉向看起來更像是在低增長但仍充分就業的情況下得過且過 . 倉位似乎變長了，但仍然很輕。 牛熊情緒略有下降，但仍接近 52 周高點和 52 周低點（誠然是中性讀數）。 就我對歐洲的看法而言，我認為大部分好消息都體現在價格上（尤其是考慮到週期性的優異表現和能源重置），但沒有明顯的交易低價催化劑。 不可否認，CTA 的長度很長，最近的成交量壓縮為成交量目標需求留下了有限的空間……在短期內，價格崩潰可能是系統社區的不對稱。 也許對中國重新開放的規模/範圍會感到失望，但唯一真正的仲裁者將是時間，現在就得出一個明智的觀點還為時過早。 美國仍然是全球的弱點，其週期取決於經歷了真正的消費繁榮期、儲蓄減少和實際收入收縮的消費者……問題在於，家庭是否會在失業率上升的時候勒緊褲腰帶，利率乞求轉高？ 這是一場大辯論，儘管我們都可以讀到宣佈的技術裁員，但它們仍然只是其他服務經濟中新增工作崗位的一小部分。 只要美國在增加總體就業崗位，關於任何有意義的消費收縮的論點即使不是不可能，也似乎完全不一致。 在我們度過 1 月下旬的過程中，從所有方面來看，市場都保持樂觀，並且似乎在很大程度上回避了財報季引起的任何利潤率惡化的擔憂。 讓我們看看倍數在這種環境下可以擴展到什麼程度。 經濟以何種方式結束硬著陸/軟著陸將決定股票內部的相對分配……即品質與價值或週期性與防禦性。 對我來說，這裡最大的擔憂是通脹再次加速（我敢說這比硬著陸更難消化……在後者中你可以降息）
旁注：1 月份美國住房價格上漲，抵押貸款利率為 6%，這出乎我的意料。 我打賭你不知道有房價期貨……它們在第四季度觸底並一直在上漲。$納斯達克綜合指數.US
“Redfin (RDFN) 週三表示，房地產市場已開始從 11 月第二周的低谷中復蘇，買家回歸的速度快於賣家。 根據一份報告，要求首次參觀的 Redfin 客戶數量比 11 月的低點增加了 17 個百分點，聯繫 Redfin 代理商開始購房過程的客戶數量增加了 13 個百分點。 本月簽約的房屋數量比整個第四季度都要多，” 加利福尼亞州聖約瑟的經紀人安吉拉·蘭格尼在報告中說。 由於平均 30 年期固定抵押貸款利率已從 11 月的峰值 7.08% 降至 6.15%，這是自 2009 年以來的最大跌幅，因此抵押貸款申請較 11 月初增加了 28%。12 月待完成房屋銷售較 11 月增長了 3%。 ” (BBG)
