$ 李宁.HK 最新观点:
1.过去一年半行业处于下行趋势,目前正在等待触底反弹的时间节点。长期来看,虽然过去几年运动服饰在整体服装中渗透很快,但是目前国内人均运动开支仍然较低,未来五年仍有翻倍空间,行业可以保持较为可观的增速持续发展,为头部公司股价提供业绩支撑。
2.短期来看,由于终端数据暂未向好,头部公司库存压力凸显,行业依旧处于阶段性的困境。复盘历史,上一波库存危机对行业影响深刻,致使绝大部分公司都不敢在此时冒进。即使对未来反转抱有信心,投资人在参与程度上会格外谨慎,股价依旧为边际改善预留了上涨空间。
3.按照历史经验,体育服饰的库存周期一般在 1-2 年。从时间上看,目前已接近尾声。市场上比较多的观点是今年的二、三季度可能会出现比较明显的变化。海豚君也比较认可这个这个思路,从 2021 年中期来算的话,基本上就在未来的两个季度,需要密切关注边际改善的信号。
李宁最新深度报告,请见 https://longportapp.cn/topics/3908391。