美國勞工部昨晚公佈了 1 月份非農業就業報告，數據如下：

* 新增非農業就業人數遠高於預期，共有 51.7 萬人。

* 失業率繼續下降，達 3.4%，預期比較低的 3.6%。

* 每小時平均工資年增率為 4.4%，比預期的 4.3% 略高。

* 每小時平均工資月增率為 0.3%，與預期一致。

* 勞動參與率保持在 62.4%，與預期一致。

我認為這次的非農業就業人數遠遠超出預期，跌破市場的眼鏡。然後失業率卻再次下降，也不同於市場和美聯儲的預期，我想這會向美聯儲發出一個重大的訊息，那就是升息並沒有造成就業市場隨著時間而逐漸冷卻，而且同一天公佈的一月份美國非製造業 ISM 數據也超越預期，數值為 55.2，市場預期為 50.4，前值為 49.2。

我覺得有趣的是，維持低失業率對於支持經濟軟著陸的故事仍然是目前的市場主題，但是今天市場卻爆發了大跌，這似乎表明投資者開始擔心美聯儲會維持高利率，甚至進一步考慮再把終端利率提高，不過接下來最關鍵的參考價值還是通脹數據能夠持續降溫。

以我的觀察，美國目前正面臨著「白領裁員，藍領缺工」的困境，難以完全否定勞動市場沒有降溫，因此需要注意的是薪資增長情況。如果薪資增長速度放緩，對於通脹的影響就會減少，那麼美聯儲也沒有太多的事情可以做，只能讓時間去發酵。