美国劳工部昨晚公布了 1 月份非农业就业报告，数据如下：

* 新增非农业就业人数远高于预期，共有 51.7 万人。

* 失业率继续下降，达 3.4%，预期比较低的 3.6%。

* 每小时平均工资年增率为 4.4%，比预期的 4.3% 略高。

* 每小时平均工资月增率为 0.3%，与预期一致。

* 劳动参与率保持在 62.4%，与预期一致。

我认为这次的非农业就业人数远远超出预期，跌破市场的眼镜。然后失业率却再次下降，也不同于市场和美联储的预期，我想这会向美联储发出一个重大的讯息，那就是升息并没有造成就业市场随著时间而逐渐冷却，而且同一天公布的一月份美国非制造业 ISM 数据也超越预期，数值为 55.2，市场预期为 50.4，前值为 49.2。

我觉得有趣的是，维持低失业率对于支持经济软著陆的故事仍然是目前的市场主题，但是今天市场却爆发了大跌，这似乎表明投资者开始担心美联储会维持高利率，甚至进一步考虑再把终端利率提高，不过接下来最关键的参考价值还是通胀数据能够持续降温。

以我的观察，美国目前正面临著「白领裁员，蓝领缺工」的困境，难以完全否定劳动市场没有降温，因此需要注意的是薪资增长情况。如果薪资增长速度放缓，对于通胀的影响就会减少，那么美联储也没有太多的事情可以做，只能让时间去发酵。