净利润狂飙 366%，平安好医生要 “起飞” 了？

近日，互联网医疗巨头平安健康医疗科技有限公司（以下简称 “平安好医生”）晒出了一份亮眼的成绩单：全年总收入 54.68 亿元，归母净利润 3.8 亿元，同比大增 366%。但比利润暴增更让市场兴奋的，是藏在财报里的另一组数据：旗下企业健管业务收入达 13.06 亿元，同比猛增 40.6%，服务客户数从 2000 家出头直接飙升至 6700 家。

有业界人士评价：这家曾经被质疑 “只会背靠大树”（平安集团）的医疗公司，终于找到了属于自己的 “黄金赛道”。而 CEO 何明科在 2025 年业绩发布会上用 8 个字概括了这一切——“模式验证，高值增长”。这八个字的含金量究竟有多高？平安好医生又是如何从 “烧钱机器” 变成 “现金奶牛” 的？

从 “亏钱” 到 “造血”，一场迟到了 5 年的盈利

不难发现，过去几年，无论是做在线问诊还是卖药，很多企业都在打价格战：靠补贴换用户。这导致的结果是企业增收不增利，甚至越卖越亏。平安好医生也曾深陷这个怪圈。

转折点发生在 2021 年下半年。那一年，平安好医生提出了 “深化战略 2.0”，决定不再和 C 端小打小闹，而是全面转向 F 端（平安集团内部金融端）和 B 端（企业客户）。

这一战略，在当年看起来像是 “退守”，现在看来却是 “降维打击”。

更值得关注的是，2024 年，平安好医生首次实现了年度盈利上岸，摆脱了亏损的泥潭。如果说，它 2024 年还有一点 “小心翼翼”，那么 2025 年则是 “火力全开”：3.8 亿元的归母净利润，同比增长 3.6 倍。可以说，这是一个质的飞跃。

更关键的一个指标是 “经营利润首次转正” 。其 CFO 臧珞琦解释得很直白：经营利润不包含投资收益，代表的是公司业务自身的造血能力。

简单来说，平安好医生以前可能是靠理财或者资产处置抹平的账面，但这一次，是实打实地靠看病、卖服务、做管理赚回来的钱。这意味着，平安好医生的商业模式跑通了。

打好 “组合拳”，B 端业务狂飙

有人也许好奇，为什么平安好医生能突然 “起飞”？答案就藏在那个猛增 40.6% 的企业健管业务里。

以前的互联网医疗，逻辑是 “先圈人再变现”。大家先免费提供服务，吸引几千万用户，然后指望这其中一小部分人付费。但这种转化太难了，而且用户粘性极差，谁家便宜就去谁家。于是，平安好医生换了个玩法：不去找 C 端散户，直接去找企业老板。

其实逻辑很简单：企业想给员工谋福利，想降低员工病假率，甚至想通过健康管理来降低保费。这时候，平安好医生上门了，提供一条龙解决方案。正是通过这一创新打法，它得以顺利拿下某大型地铁集团的订单。

平安好医生是怎么服务的？不是简单甩给人家一个 APP 就完事了，它做了三个动作：派驻全职医生进驻企业医务室，解决员工日常健康问题；在医务室竖一块远程大屏，连接北上广的顶级专家，甚至能做 MDT（多学科会诊）；此外，教员工 AED 急救，搞个性化健康培训。

这套组合拳打下来，客户 HR 满意，员工满意，平安好医生也如愿以偿拿下订单。数据最能说明问题。2022 年，平安好医生刚起步，全年服务企业不到 1000 家；2024 年，客户已超过 2000 家；到 2025 年，全年服务客户达 6700 家，一年内，客户增加了 4700 家，翻了近 3 倍。

这说明市场对 “企业健康管理” 这个领域是有一定需求的，一旦有人拿出成熟的解决方案，客户自然心甘情愿买单。何明科用了一个很形象的比喻：平安好医生是 “拿着票子找场子”。

以前的互联网医疗公司是 “先做服务再找人买单”，最后往往找不到客户。而平安好医生背靠平安集团，先有支付方（保险或者企业预算），再来搭建服务体系。这种 “先收款、后服务” 的模式，使其拥有极好的现金流，也给了它慢慢打磨服务质量的底气。

何明科直言：“我们希望平安好医生能够锁定这个行业 80% 的支付能力。” 而支撑平安好医生高增长服务落地的，除了先发优势和强大的支付能力，还有一个关键角色——AI。

AI 不是噱头，是实打实的 “省钱利器”

平安好医生的崛起绝非偶然，它的 B 端业务之所以能快速起量，除了 “先收款后服务” 带来的现金流优势，还离不开它在 AI 降本上的务实布局。

其财报披露了令行业艳羡的数字：2025 年，AI 对平安好医生毛利的贡献接近 8000 万元，占毛利总额的 4.5%。有人对此表示不解，很多公司用 AI 是为了炫技，而平安好医生用 AI 是为了降本。

何明科算账算得很细。他认为要衡量 AI 做出的贡献，不能只看收入，要看扣除 Token 成本后的毛利。“如果用 AI 赚了 80 块，但光 Token（词元）就花了 100 块，这生意就不能做。” 何明科补充道。

在平安好医生的体系里，AI 发挥了极大的作用。在问诊环节，该企业四季度单次问诊成本同比下降了 45%。这意味着以前需要高年资医生做的事，现在 AI 辅助甚至替代了，效率大幅提升。此外，以前陪诊员需要医护背景，培训成本高。现在 AI 介入，刚毕业的大学生拿着 AI 给的就诊建议也能陪诊，专业门槛降低，人力成本骤降。还值得一提的是，在平安好医生，AI 辅助诊疗准确率提升到了 95% 以上。

这就形成了一个良性循环：随着 B 端客户越来越多，问诊量越来越大，AI 的规模效应就越明显，边际成本就能显著降低；成本越低，平安好医生的利润空间就越大，也就有更多资金去升级服务，留住客户。

因此，何明科说自己是 “攥着票子找场子”，这话一点不假。对于 AI 创业公司来说，最大的难题是找场景。但平安好医生不同，服务场景已经就位，AI 只需负责降本增效。 正是这种务实的态度，让它在这一波 AI 浪潮中吃到了实实在在的红利。

长期以来，资本市场对平安好医生有一个刻板印象：它是平安集团的 “富二代”，靠集团的保险业务喂饭。不可否认，F 端业务依然是平安好医生的基本盘，32.96 亿元的收入占据了半壁江山。但随着 B 端业务的崛起，如今情况正在发生变化。平安好医生的企业健管业务虽然也复用了一些集团资源，但它本质上是一个面向全市场的开放商业模式。这就意味着，如今的平安好医生逐渐具备 “独立行走” 的能力。

当 6700 家企业把员工的健康管理托付给平安好医生时，它不再只是一个 “富二代”，而是一个拥有独立的、具有强大议价能力的健康管理平台。从亏损到盈利，从依赖集团到独立获客，平安好医生用 5 年时间证明了一件事：在医疗健康这个行业里，企业比拼的不是谁烧钱快，而是看谁的服务链条更长、谁的支付方更硬、谁的运营效率更高。在互联网医疗这个 “氪金” 的赛道里，平安好医生讲述了一个关于 “用 AI 赚钱” 的新故事。

2026 年，它还要持续加大 AI 投入。于平安好医生而言，“高值增长” 的故事才刚刚开始。

来源：医药研究社