【港股打新】IPO 前瞻：AI 独角兽要扎堆来了——但 DeepSeek 跑了

先看一下昨天中际咋样吧，收跌 15.69%，还是没能稳住已经站到了 900 线上，属于是半步进 800。昨天公告说自己要花 50-100 亿进行股票回购，说明至少还是有一点良心，知道这么跌下去要完蛋来稳稳军心。今天早上看了一眼 A 股跟昨天差不多吧，只能用惨不忍睹四个字来形容，但至少中际还能稳定在水上或许是想告诉大家下午暗盘别怕？希望今天还能给大家留个裤衩子。

说完题外话再来说今天的主题，想跟大家聊聊下半年我比较关注的票。

01 港股新规

7 月 24 日，港交所就提升上市机制竞争力发布《咨询总结》，修订后的《上市规则》即日生效。 3 月 13 日发的建议、8 周咨询、收到 73 份市场意见，结果是全部采纳。

新规先不说原条例了直接给大家翻译一下，对原话感兴趣的可以去港交所搂一眼，新规的重大变化有：WVR 降低门槛，市值过 400 亿的公司投票权倍数放宽，创新产业"定义也被放宽，然后保密递表扩大到所有公司。

具体的新规解读下次再给大家唠，主要是内容太多不是小新偷懒。

02 下半年排队名单：谁要来，谁跑了

这里只说一些我比较关注的标的，所以大家不要见怪。这些都是年内有望推进的票：

新易盛

易中天的成员之一，也是个老生常谈的朋友了。

●拟募资 40 亿至 50 亿美元（约 312–390 亿港元）

● 这个数字比 4 月传闻的 30 亿美元显著上调——说明路演反馈不错，需求比预期强

● 承销团豪华：摩根士丹利已加入，与中信证券、摩根大通共同操盘

它是"保密递表"的第一个活案例。你在港交所的递表名单里根本看不到它，全靠媒体报出来。这就是新规的直接后果——以后这种"看不见的票"会越来越多。

希音

快时尚巨头希音，已于 7 月 10 日通过中国证监会境外上市备案，或很快在香港上市。

它不是科技股，是消费股。

小新的观察角度：下半年打新如果全押 AI，风险其实很集中。 希音这种体量大、赛道完全不同的票，是难得的分散选项。但它的争议也大——快时尚的合规问题、关税政策、海外监管，这些都是变量。

目前只到"备案通过"这一步，正式招股时间还没定，先放进观察名单。

月之暗面（Moonshot AI） —— Kimi 母公司，最值得盯。已向核心投资方递交上市议案，据报最快 6 个月内完成港股 IPO。当然这只是理想时间。

极佳视界（GigaAI） —— 世界模型方向，正就年内在联交所上市展开早期洽谈。还很早，别当近期票看。

零一万物 —— 李开复创立，同步推进融资，目标锁定 2027 年 IPO。这个得等。

奥比中光-W —— "3D 视觉第一股"，筹划港股挂牌。带 W 就是同股不同权，正好吃到这次新规的门槛红利。

先正达（Syngenta） —— 中国中化旗下的农药化工巨头，原计划在香港做 50 亿美元（约 390 亿港元）的 IPO，但据知情人士说，顾问团队认为 2027 年上市的可能性更大，也就是大概率推迟。这种体量的票一延后，对下半年的供给节奏影响不小。

然后就是我们的 deepseek 转战 A 股。上市地初步锁定上海科创板，最快今年底递表、目标 2027 年挂牌。第二轮融资投前估值 710 亿美元。

03AI 独角兽扎堆来，对港股二级市场是好事吗？

好的一面： 港股缺的从来不是钱，是值得买的资产。恒科被腾讯、阿里、美团占了太久，缺新故事。AI 独角兽进来直接补稀缺资产，还有外溢效应。

不好的一面有三条：

一是抽血，两层同时抽。 中际基础募资 534 亿、绿鞋全额约 614 亿，新易盛还有三四百亿在后头。国泰基金点过名：龙头巨型 IPO 的资金虹吸效应分流了成长赛道流动性。散户卖股凑钱打新，机构腾仓位配新股。

二是稀缺性会被稀释。 智谱的例子已经演过一遍——流通盘小的时候稀缺溢价撑得住，基石一解禁筹码一多，估值立刻打折。

三是解禁潮才刚开始。 浦银国际测算，2026 年港股全年解禁市值约 1.7 万亿港元，2025 年是 0.6 万亿，接近三倍，相当于港股日均成交额的十倍。而 9 月是全年压力最猛的月份。

结论：长期是好事，中短期是压力。别把"独角兽来了"直接等号成"港股要涨"，中间隔着一整个消化周期。

小新结语

新规生效之后，票不会变少，但你能提前研究的时间更少了。以前打新拼勤奋，以后拼准备。