石英产业链重点关注：扩产难度远超预期，石英砂/石英坩埚价格持续上涨

石英产业链重点关注：扩产难度远超预期，石英砂/石英坩埚价格持续上涨

【石英砂扩产难度远超预期，紧平衡态势有望长期持续】光伏级高纯石英砂扩产受到矿源、技术、环保等多方面因素制约：矿源与技术方面，拥有矿源资源且具备稳定提纯技术的尤尼明、TQC 和石英股份市场份额超 90%，满足坩埚内层使用的海外供应商扩产意愿较低；环保方面，当前高纯石英砂加工环节离不开酸洗工艺，酸洗的高酸度/浓度盐、含氟废水等都将导致较大环保风险。扩产壁垒高、扩产周期长（18 月产能建设 爬坡）导致高纯石英砂紧平衡态势有望长期持续。 

【4 月石英砂产出有望下降，石英砂/石英坩埚价格维持涨势】4 月光伏需求维持旺盛，行业排产有望继续环比提升，国内石英砂产出计划有下降预期，紧缺程度加剧，石英砂/石英坩埚价格维持涨势。根据光伏见闻数据，4 月高纯石英砂到货均价将达到 13 万/吨。根据供需测算，23 年高纯石英砂的新增供给有限，在全年装机需求逐季向好背景下，石英砂价格有望突破 07-08 年历史价格上限 20 万元/吨，36 寸石英坩埚价格也有望突破 3 万元/只。

关注标的：TCL 中环、欧晶科技、石英股份等

风险提示：硅片出货不及预期，石英砂扩产进度超越预期，产品价格上涨不达预期。