汽车电动化回归行业本质，成本决定企业生命，重申特斯拉产业链结构性机会。

汽车电动化回归行业本质，成本决定企业生命，重申特斯拉产业链结构性机会。

 1.本轮价格战由特斯拉主导，降价是建立在其强大工艺创新和工程降本能力上，与传统汽车工业挤压零部件利润的依赖途径完全不同。 2.国产供应链是特斯拉完成 2030 年 2000 万销量宏伟目标的重要基础，特斯拉开启全球扩产，巫需中国供应商配合在墨西哥等海外地区配套建厂给供应商合理的利润率才能保障出海配套意愿。 

3.根据我们调研，特斯拉产业链反映价格压力可控，主要为原材料价格联动及正常年降。 搭载 Hardware 4.0 的新款 Model S/X 近期在北美和国内交付。密切关注 4HW 4.0 在 Cvbertruck/Model3/Y 上落地的进度。 5，催化剂包括 Cvbertruck 年内量产，潜在的 Mode 3 换代和 Mode 2 进展，及特斯拉全球扩产等，均有望提振市场情绪，特斯拉产业链进入配置阶段。

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