5 月 26 日，美股盘前，二狗子最爱的老铁$拼多多.US 发布了 2023 年第一季度财报。二狗哥看完了老铁的财报，中概之星当之无愧，当个季度营收超过 300 亿，而净利润更是高达百亿，这还不打紧，更可怕的事营收还保持 58% 的高速增长，净利润直接干到 200% 以上的增速，这个财报真的是太燃了，受财报影响，拼多多股票直接暴涨 19%。。。

一、超燃财报，令人振奋

2023 年第一季度，虽然不少互联网大厂的财报数据表现都还不错，但是大部分都是营收已经见顶，但是通过降本增效，也就是所谓的裁员等手段让财务数据看起来更好一些，但是拼多多依然是我行我素，百亿补贴从不含糊，这财报数据真的是超燃！

营收方面：在本季度内，拼多多实现营收 376.37 亿元，去年同期为 237.94 亿元，同比增长 58.2%。

利润方面：在本季度内，拼多多毛利润为 265.1 亿元，同比增长 59.4%，归属于普通股股东的净利润为 81..01 亿元，比去年同期的 25.99 亿元增长了 211.7%，拼多多的百亿补贴也阻挡不了拼多多盈利的局面，这一点拼多多真的是太强了。

三费方面：在本季度内，拼多多销售费用高达 162.6 亿元，同比大增 44.9%，这一点还真的是很拼多多啊，与阿里的开源节流完全不是一个路子，刚开始很多人以为拼多多拿了股东的钱去补贴消费者，纯粹就是为了抢市场，谁成想拼多多疯狂的补贴也能盈利，这真的是只有拼多多做得到。不过本季度研发费用为 25.07 亿元，同比降了 6.1%。

二、双雄飙戏，谁与争锋

从本次财报来看，拼多多更改了其业务划分，将之前营收占比很小，甚至可以忽略不计的自营业务划分到在线营销中，也就是将之前的三个板块划分成两大板块：在线营销及其他、佣金。

2.1 在线营销及其他

拼多多在本季度更改了业务口径，将之前自营业务直接划归到了在线营销旗下，毕竟自营业务已经连续 6 个季度（不包括本季度）营收不足 1 个亿，因此划归到在线营销之中其实也很正常。

拼多多 Q1 在线营收及其他业务录得 272.4 亿元，去年同期为 181.6 亿元，同比增长 49.7%，远超市场预期的 242 亿。在线营销业务是互联网企业赖以生存的基本盘，只要在线营销业务能够保持增长，那么对一个企业的营收来说就有了最基本的保障。在这方面的一个反例就是坚持不贴广告的小破站，如果小破站开放了广告业务，那么小破站盈利将会指日可待，其估值也必将再上一个台阶。

2.2 佣金方面

2023 年 Q1 收取佣金为 103.93 亿，去年同期为 55.9 亿元，同比增长 85.9%，环比增长 18.1%。在笔者统计范围之内，拼多多在佣金收取方面已经连续 9 个季度实现正增长，而且这是拼多多佣金方面营收首次突破 100 亿。

三、补贴越大，越是赚钱

一直以来，拼多多都是消费降级、产品低端、假货横行的代名词，当时也不可否认，越来越多的年轻人开始选择拼多多购买，拼一次爽一次，一直拼那就一直爽。但是这么便宜的商品怎么会让拼多多有如此之高的毛利率呢？

在本季度内，拼多多录得毛利润 265.1 亿元，去年同期为 166.3 亿元，同比增长 50.94%；毛利率为 70.43%，去年同期为 69.89%，同比增长了 0.54 个百分点。而归属股东净利润为 81.01 亿元，去年同期为 25.99 亿元，同比大增 211.7%。拼多多这几项数据还是能打的，看看同期的阿里巴巴和京东，就知道拼多多的赚钱能力有多强了，在 Q1 阿里巴巴毛利率为 33.32%，京东毛利率只有 14.82%。

四、钱没少花，确实值得

最近一些大厂陆续披露了 2023 年第一季度的业绩报告，给二狗哥最直观的感觉就是花钱更谨慎了，裤腰带勒的更紧了，不少大厂就是靠节省开支让财报报表看起来没那么糟糕。但是到了拼多多这里，拼多多依然是特立独行，省钱是不可能的。

在本季度内，销售费用、管理费用以及研发费用分别为 162.6 亿元、8.16 亿元、25.07 亿元，同比增长分别为 44.9%、37.8%、-6.1%。当然这不仅仅是拼多多一直都在搞百亿补贴活动，而且拼多多旗下的跨境电商 Temu 目前正处于极速扩张阶段，疯狂砸钱也是应有之义。

五、开拓海外，第二曲线

去年 9 月 1 日，Temu 在美国上线，今年 2 月加拿大站点上线，今年 3 越澳大利亚站点、新西兰战斗也随之上线，之后，4 月在欧盟等多个国家上线。拼多多作为海外版本的拼多多，这也是拼多多正在寻找的第二增长曲线，毕竟国内的增长空间极其有限。

目前 Temu 还是处于早期的快速扩张阶段，不过发展势头确实强劲，据统计，在今年 2 月份 Temu 的日均单量已经达到了 20 万，峰值达到 50 万，而其最大竞争对手 SHEIN 在美国的日单量约为 30 万单左右，而 Temu 的复购率已经是 SHEIN 的 2 倍有余。如果一切顺利的话，Temu 在 2023 年将实现 80-100 亿美元的营收规模。

六、中概之星，当仁不让

拼多多在 2023 年第一季度算是开了一个好头，单季 300 多亿营收，80 多亿净利润，依然保持着高速增长态势。每次在众多中概股表现都差强人意的时候，拼多多总能够站出来，递交出一份含金量十足的业绩报告，中概之星这个名头，当仁不让。

二狗哥一直以来都是拼多多看多的坚定力量，国内电商市场增量市场接近饱和，但是拼多多却总能给出令人惊喜的业绩报告，随着 Temu 的海外扩张，拼多多的第二增长也将会被打开，拼多多的第二春可能也要来了。

@长桥小乔   @长桥热点 

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