科笛招股：医美上游产品研发公司，卖起了年轻人最爱的爆款

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左手防脱发，右手溶脂针，全球首创管线 + 已经在京东天猫上卖爆的防脱发小白管，豪华股东阵容 + 强势的财务状况：

科笛集团是无论在什么市场行情下，都不应该被忽视的新股标的。

从一级市场火热开始到招股书挂网起我就一直有在密切关注，今天终于等到开始申购：

IPO 估值：62.78 亿港元-75.25 亿港元

募资规模：4.39 亿-5.27 亿港元

基石投资人：嘉实基金，无锡国资，新氧集团

上市前股东禁售期：2023 年 12 月 12 日

  科笛的股东背景极其豪华，包括医药研发的龙头药明康德：国内最牛最大的数千亿市值 CRO 公司，医药圈最有钱的爸爸之一。加上一线 VC 红杉中国、全球顶级二级市场共同基金 Fidelity 富达以及国资背景的中金资本和泰康人寿等等，这阵容在一级市场属于闭眼入的明星项目，而这些老股东在二级市场的实力也不容小觑。二级市场最关键的是钱，有个有钱的爸爸和有钱的叔叔舅舅，他们能够在二级市场给予足够的支持不言而喻。

  再看看科笛的基石投资者包括新氧，新氧股价从去年 11 月底至今最高翻了 5 倍。科笛的法国小白管本身已经在京东和天猫上卖爆，再跟新氧非常紧密的合作，强强联手肯定是想在二级市场有所表现。毕竟新氧已经是资本市场老司机了，未来科笛很有可能会和新氧绑定 cp 互相炒作，给我们二级市场投资人一些想象空间。

  从市场端看科笛集团，能够有这些明星股东站队就 make sense 了。科笛集团主要针对脱发、溶脂和皮肤病这些大热的消费医美类赛道，紧紧抓住现在大部分年轻人对于脱发焦虑、肥胖焦虑和颜值焦虑高度重视的现状，下游脱发、溶脂和皮肤病的消费需求非常旺盛，相应的市场空间极大且增长也极快。

  根据某官方机构针对中国溶脂针市场的调研结果，溶脂针的水货市场的需求非常庞大，市场规模达到七八百万只的销量，可想而知一旦溶脂针在国内上市，市场将会是爆发式增长。集合这三大高增长高潜力市场的公司跑出来必将是资本市场的巨头。

  从业务端再细看科笛，公司短短成立三年就储备了 11 条管线，每条管线都是具有巨大市场潜力的全球首创产品管线。溶脂针目前国内市场仍然没有一个产品获批，且国内在临床实验阶段的药物大部分是 3 类仿制药，仿的是国外的 kybella，据说这个药非常失败，副作用大效果也不好，因为这个药本身的作用机制就存在很大的问题。

  而科笛自研管线中的溶脂针是作用机制完全创新且国内外均未上市销售的 1.1 类创新药，听小道消息这款产品 1 期临床已经做完了，安全性和有效性数据非常优秀，很有可能直接做大三期临床实验后直接上市，临床进度应该会比招股书披露的超前完成 milestone，未来会成为中国首个获批的溶脂针。

  而科笛引进的治疗雄激素性脱发和痤疮的产品都是全球首个亦是唯一一个获批的外用产品且快速进入商业化，这两个产品都是从口服改为外用，打破过往只有口服药副作用危害极大的历史。

  从商业模式细品，科笛尽管是一家生物科技公司，拥有强大的研发能力和独有的研发技术平台，但是背后的运营逻辑与商业化逻辑却是消费品的思维方式，而不是医药领域。

  科笛产品的商业模式更多的是面向 C 端消费者，我有查到科笛在天猫和京东均有海外旗舰店，目前线上主要售卖引进的法国生发小白管（米诺地尔）和部分养护产品，法国生发小白管本身是在欧洲最畅销的生发护发单品，科笛取得了中国范围内的销售权。2022 年仅运营了不到半年，仅一款产品销售收入超人民币 1,300 万，迅速霸占京东海外皮肤科用药的榜首。我身边就有朋友在用。

  据参与过路演的投资人朋友透露，即将到来的京东 618 购物节科笛的产品即将迎来业绩的爆发点。除此之外，科笛在 B 端还覆盖了全国皮肤科的权威医疗机构和大佬，跟中华医学会等国家权威机构共同制定在毛发和溶脂等领域的行业标准，在医学界非常强势地进行学术推广，然后再降维打击将产品卖给大众消费者，可以说又有面子又有里子了。

  从招股书上看，科笛截至 2022 年底账上还有 10.3 亿的现金储备，从股东背景、市场、业务和商业模式各个角度细品下来，科笛的 IPO 肯定不会是出来收割散户的项目，完全没必要。反倒我们可以给点信心，看他们怎么表演，毕竟从挂牌日到月底沪深港通考核也就两周多一点，肯定都是有备而来。至少是惨淡的 5 月之后，值得一试的打新标的了。

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