欢聚时代：在国内丢盔弃甲，在海外也没有风生水起

5 月 31 日，欢聚集团（纳斯达克股票代码：YY）发布截至 3 月 31 日的 2023 年 Q1 财务业绩报告。报告显示，欢聚集团 Q1 实现营收 5.84 亿美元，同比下降 6.44%，但净利润却扭亏为盈，录得 1994 万美元，2022 年同期为亏损 3286 万美元。

欢聚集团最早成立于 2005 年，以 YY 起家，是最早在国内布局社交业务的企业之一，YY 也曾经是是国内最为知名的社交平台。但随着国内短视频平台的崛起，欢聚集团在直播大战的时代生存下来，却在短视频流量的抢夺中落于下风，被迫将旗下产品 YY 和虎牙出售，欢聚集团在国内的业务也渐渐被削减，转而专注海外社交领域的耕耘。

在国内互联网时代竞争失败的欢聚集团，到海外就能够更好生存吗？如今的海外社交市场也不再是一片蓝海，欢聚全面投身于海外市场后的业务发展是否可持续？公司又缘何能在营收下降的情况下实现净利润的扭亏为盈？

收入连续 5 个季度同比下降，研发费用增长

从收入来看，欢聚时代 2023Q1 实现总营收 5.84 亿美元，同比下降 6.44%，环比也下降 3.52%。拉长时间观察，欢聚时代从 21Q1 正式剥离 YY，在当季度仍然实现了环比的正向增长，但这个增长似乎并不持续，此后欢聚时代的季度收入就遭遇了天花板，并在进入 2022 年后呈下降趋势。

欢聚时代的收入增速从 21Q1 的 88.05% 一路下滑，于 22Q1 起转负，取得同比-3.00% 的负值。此后的每个季度，公司收入均是同比负增长。关于 23Q1 收入的下降，公司表示是受直播收入的下滑的影响，公司解释主要由于全球宏观经济不确定性和美元的强势对用户的支付活动产生了负面影响，导致 BIGO 产品每付费用户的平均收入下降。

拆分收入结构，公司的收入主要来源于直播产生的增值服务收入，23Q1 欢聚时代的直播业务收入达到 5.20 亿美元，同比下降 11.81%，占总营收的比重为 89%。其他服务的收入为 6323 万美元，同比增长 87.75%，占总营收比重的 11%。

（数据来源：公司财报）

虽然营收下降，但净利润却成功实现了扭亏为盈，欢聚时代净利润从 2022 年 Q1 的亏损 3286 万美元增长至 2023 年 Q1 的 1994 万美元。实际上公司在 21 年 Q3 开始就实现了 Noon-GAAP 净利润的扭亏为盈，公司在 21Q3 以来保持盈利局面，但是净利润波动幅度较大，盈利情况并不稳定。2023 年 Q1 公司 Noon-GAAP 净利润为 4990 万美元，同比增长 138.76%。

但很明显，欢聚时代净利润的增量与营收并无关系，也不是因为总支出的削减，主要为公司在 22 年 Q1 确认了数额较大的投资损失。

（数据来源：公司财报）

再来看成本和费用，直播是欢聚时代的主要业务，意味着将产生大额的主播分成成本，并构成公司收入成本的主要部分。2023 年 Q1 的欢聚时代的总成本为 3.79 亿美元，同比下降 10.31%，成本连续 5 个季度同比下降，且降幅大于营收降幅。这样看来，公司的降本增效是有一定成效的。

三费方面，Q1 欢聚时代的总费用为 2.05 亿美元，同比增长了 2.38%。其中研发费用、营销费用、管理费用分别为 7578 万美元、9760 万美元和 3197 美元，同比分别为 18.21%、-6.49% 和-0.38%。营销和管理费用是降了，将省出来的钱用在了研发上，那公司研发了啥？

根据介绍，公司研发费用的增长主要用在了人工智能技术上的深化上，随着生成式 AI 的爆火，相关技术在社交产品的应用也越来越受到企业重视。欢聚集团持续深化包括视觉、语音、文字等模型在内的多项 AI 技术，持续提升模型识别复杂信息的能力，并广泛应用在用户画像、智能推荐、内容质量管理等方面。

（数据来源：公司财报）

BIGO 扛起大梁，用户数据顾此失彼

从具体的产品来看，自从虎牙和 YY 被卖了之后，BIGO 就扛起来欢聚时代的大梁。BIGO 旗下包含了小游戏社交平台 HAGO、直播社交平台 BIGO LIVE、主打短视频的 Likee，以及即时视频通信软件 imo。BIGO 贡献了欢聚时代绝大部分的营收，一季度录得收入 4.68 亿美元，占收入比重的 80%，产生净利润 4338 亿美元，部分被其他业务的亏损所抵消。一季度其他业务亏损 2344 万美元。

最后来看欢聚时代旗下产品的用户数据表现，欢聚时代四大旗舰产品的用户数据表现参差不齐，2023 年一季度 BIGO LIVE、Likee、Hago 和 iom 的 MAU 分别为 3770 万（+19%）、4490 万（-27.4%）、590 万（-36.5%）和 179 万（+9.78%）。

四大平台只有 BIGO LIVE 和 iom 的 MAU 实现同比增长，Likee 和 Hago 的 MAU 持续下滑，特别是 Hago，已经连续 12 个季度 MAU 同比下降，2022 年 Q2 时的 MAU 曾达到 3170 万；Likee 的 MAU 也曾在 2020 年 Q2 的时候达到 1.5 亿。欢聚时代在经营这些平台的时候，给人一种力不从心、顾此失彼的感觉。

这导致欢聚集团的全球平均移动 MAU 从 2022 年同期的 2.747 亿下降 0.7% 至今年一季度的 2.729 亿。公司解释为通过广告获取用户的支出减少，导致获取用户的效果下降，也就是前面营销费用的削减是以牺牲 MAU 的增长为代价。

（数据来源：公司财报）

注：BIGO 的 MAU 为 BIGO LIVE+Likee+imo，不包含 Hago

整体的 MAU 同比下滑，但公司表示专注于 Likee 和 Hago 的变现。从付费用户和付费率来看，公司在推动用户变现方面确实有些成效，用户的粘性有所提升。欢聚时代的付费用户数在经历了多个季度的连续下跌后，在 2022 年下半年环比恢复增长，付费率也呈现上升趋势。2023 年一季度，欢聚时代的付费用户为 157 万，付费率 0.59%。

（数据来源：公司财报）

注：BIGO 的付费用户为 BIGO LIVE+Likee+imo，不包含 Hago

但值得注意的是，尽管公司扩大了付费用户群体，但从每付费用户贡献的平均收入来看，URPPU 整体下滑，反映公司付费用户的支付能力下降，用户质量下滑。

2023 年一季度，BIGO 的 URPPU 值为 244.8 美元，2022 年同期为 305.7 美元，公司的 URPPU 值已经连续 5 个季度下降。

（数据来源：公司财报）

注：BIGO 的 URPPU 值为 BIGO LIVE+Likee+imo，不包含 Hago

欢聚时代管理层在财报中表示：“利用我们的全球技术和本地化运营能力仍然是我们的首要任务，也是我们全球业务成功的基础。我们将继续培养我们的全球用户社区，并通过产品创新、多样化的内容和本地化的产品为用户提供卓越的互动体验。凭借我们稳健的财务状况，我们相信我们有能力抓住长期增长机会并创造可持续的股东价值。”

截至 2023 年 3 月 31 日，欢聚时代手握 14 亿美元的现金，期待欢聚时代能在海外创造更高的价值。

展望未来，欢聚时代预测公司 2023 年第二季度的净收入，将在 5.2 亿美元至 5.41 亿美元之间，同比下降 7.36% 至 10.96% 之间。

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