市場走勢與看法

#看法 
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更新近一周的債券走勢與看法。
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還記得上一篇說：從 5 月初 US20Y 觸及低點後，就沒有再出現好消息了，雖然 CPI YOY 出現下降趨勢，但 5 月的主題是『美國債務上限』問題，這部分先前有分析過，而目前的進度還在歹戲拖棚。
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在本周，債務上限議題基本上視為完全解決，僅剩投票程序。TMF 也從最低點只花了 3 天就漲了 10%，當你認真研究過債務上限的原因以及結果，同時判斷過目前 CPI 可能的走勢，上周就是勝率相對高的入場點。
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同時，以目前來說，US20Y 的天花板利率 4.20% 在這一次也被測試過，最終沒有被打穿，對於長期債券持有者來說，算是短期的好消息，也是判斷能加倉的時機。
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更新一下目前多空關鍵點，看看有沒有指標變了，或即將發生：
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債券利空：
🐻國債上限 (已結束)
🐻預期升息 (等 6 月 FOMC 點陣圖)
🐻CPI YoY 惡化 (目前預估數字還未上修)
🐻非農數據公布 (今天晚上，高於預期則代表就業火熱，有助於利率提升)
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國債上限已經解決，市場最新等待的是接下來一連串的就業數據，包含 PMI、非農、CPI、FOMC。這些數據公布當日很容易引起大波動，有利於事件行交易進行。
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以目前 fed 的態度，今天晚上的非農是他們決定接下來是否升息的最重要數據，但依照昨日 ADP 公布數據顯示，就業依然火熱，所以短期而言可能會對債券造成影響。
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但整體而言，CPI 計算是以年增作為升息指標，去年這一段到 10 月是 CPI 升幅最高的時候，以單純數學來說，下降趨勢容易發生，但要觀察 MoM，確認通膨是否加速下降。
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債券利多：
🐮Core CPI YOY 下降，或加速下降 (軟著陸機率大增)
🐮債務上限通過 (已結束)
🐮銀行危機又起 (逼迫美聯儲放棄加息，或預防性降息)
🐮經濟衰退 (硬著陸大增)
🐮空頭回補
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可以看到當市場完全沒有任何利多消息而下跌時，其實就是短期買點。
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同時，當事件發生，除了要了解前因後果外，不要帶有執念。債務上限雖然歷史來說都會過，但在通過之前的走是常常會先讓債券持有者痛苦，整個五月就瀰漫在痛苦之中。
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後續的 CPI 沒意外會持續下降，重點是 Core CPI 同時出現顯著下降的催化劑何時出現？
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今年上半年不只債券，指數做空者水位也達到近年新高，指數已經率先嘎空，債券部分還需要等待催化劑。
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債券的區間相對明顯，在 US20Y 4% 以上做空者，應該才是最害怕的，那位置是勝率最低，且報酬最低的價格。
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其實目前有個問題，目前 fed 官員幾乎口徑一致的放鷹，但升息基準是控制實質利率>1% 為目標，以目前 Core CPI 的趨勢，是不是會有言行不一致的狀況呢？外加銀行財政緊縮等同額外的升息力度，我想這一點必須納入思考。
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今年度市場對於聯準會不會降息的態度已經慢慢接受，所以長債的目標利率我還是保守看待，US20Y=3.7-3.5% 算是一個極限，落差大概 1 碼的空間。
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若價格回到成本以上，我將調整倉位，執行原先指數策略。
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還沒回到成本，就繼續睡覺，祝大家都探吉。