【西部电子】医疗电子核心个股推荐

【西部电子】医疗电子核心个股推荐

1⃣永新光学：精密光学平台型企业，显微镜业务起家，持续拓展业务领域。目前涵盖四大业务板块，包括光学显微镜、条码机器视觉、车载激光雷达及医疗光学。医疗光学是公司长期战略重心，23 年实现内窥镜镜头、病理切片荧光扫描仪、手术显微镜等新业务 0-1，成为未来 5-10 年的核心增长点。医疗光学市场空间广阔，蔡司、徕卡、奥林巴斯、尼康等海外光学巨头医疗业务快速增长。永新切入医疗光学（零部件及整机）市场，将持续实现进口替代。预计 23Q3 迎来业绩加速增长拐点，24-25 年随着医疗业务占比提升，增速持续加快。预计 24 年 4 亿 利润，给 35xPE，目标市值 140 亿元 ，对应 50% 空间。

 2⃣天键股份：从消费声学（ODM）切入医疗声学（自主品牌）领域。布局医疗助听器、智能指环、医疗听诊器、3D 耳道扫描、CGM 等业务。预计 23-25 年医疗业务收入 1.0、2.5、4.5 亿元，其中，助听器是主要增长点。预计 24 年 2 亿 利润，其中，医疗业务 5000 万左右，目前市值对应明年仅为 22xPE，并未给予医疗业务估值溢价。我们通过分部估值，认为 24 年合理市值为 65-70 亿元，对应 50% 空间。 

3⃣奕瑞科技：基于自身在探测器的龙头地位，开展 “探测器 ” 战略，进行产业链的纵向延伸和产品线的横向扩张。目前微焦点 X 射线源、CMOS 探测器、线阵探测器、CT 探测器等新产品新业务正在稳步推进，明后年有望放量。23 年净利润 8 亿，当前市值 250 亿，对应约 30x PE，具有安全边际。24 年净利润 10-11 亿，给 30x PE，目标市值可看到 300-330 亿，对应 30% 空间。