美联储：经济乐观，利率 higher for long

美联储：经济乐观，利率 higher for long

 1.没有前瞻，只有跟随 本次议息会议再度暂停加息，维持利率在 5.25%-5.5% 区间。这主要与美国核心通胀在下行有关，美联储选择暂定观望后续经济和通胀变化，相机抉择。鲍威尔也指出，目前利率水平已经达到限制性水平，关注经济变化，如需要可再提高利率。

 2.充满对 “软着陆” 的美好愿景 大幅提高今明 2 年经济预测，23 年 GDP 增速从 1.0% 提高到 2.1%，24 年从 1.1% 提高到 1.5%；而下调了未来 3 年的失业率，23 年下调至 3.8%（此前 4.1%）以及下调了 23 年核心 PCE 至 3.7%（此前为 3.9%）。可见，美联储对于软着陆充满了美好预期。鲍威尔也指出，加息至经济衰退仍是担忧，软着陆是美联储的一个主要目标。

 3.重申 higher for long 美联储 23 年利率中枢预期维持在 5.6%，其中超过 6 成成员认为年内还需再加息 1 次，这与大幅提升 23 年经济预期是配对的；不过没有预期要加的更多，6 月时有官员认为要加到 5.75% 及以上。 让市场大幅调整的是美联储将 24 年和 25 年的利率中枢预期均上调了 50 个 BP，上调至 5.1% 和 3.9%，也就意味着降息预期被大幅削弱。超过 8 成成员认为 24 年至少降息 1 次，至少降息 2 次的占比为 68%，不过认为降息 4 次的占比不足 30%，而 6 月时占比超过 55%。

 4.美联储何时转向？ 年内还会加息吗？如果后续美国核心通胀能继续回落（美联储看淡短期能源价格波动），美联储大概率年内不再加息。CME 观察显示，市场预期 11 月不加息概率超过 70%，12 月不加息概率也接近 6 成。 

 何时降息？

鲍威尔强调暂未考虑，但给出观测信号：一、基于经济需求的变化，二、基于实际利率的上升。截至 9 月，纽约联储预期美国 3 季度 GDP 环比折年率高点 4.9%；截至 8 月，美国实际利率转正至 1.03%，为 07 年 11 月以来高点。市场将降息预期延迟至明年 7 月。