电动车：中国供应链在美布局或有转机，锂电低估值具备性价比

电动车：中国供应链在美布局或有转机，锂电低估值具备性价比

 事件：周五拜登政府高级官员表示，美国无法将中国排除在关键矿产供应链之外，且副国务卿表示中国在矿物原料加工领域的关键地位意味着中国仍将是美国的重要合作伙伴，且非常乐意与中国合作。 观点重申：

 #中国供应链在美布局或有转机、未来进展有望提速。美国本土供应链缺乏，国内供应链成本、技术、规模优势明显，宁德时代在美市占率提升至 15% ，国内材料企业为日韩厂商主供，美国极度依赖国内优质供应链支撑，本土电池及材料产能难以满足终端需求，北美整车厂也有与中国合作共赢的诉求；目前 IRA 法案敏感实体清单暂未推出，美国内部不同声音增多，我们预计美国政策端或有转机。供应链端看，宁德 - 福特项目进展顺利，亿纬、国轩新增在美电池产能布局规划，国内企业可通过技术授权 or 参股方式规避 IRA 法案限制，预计 25-26 年起可逐步投产，未来进展有望提速。

 #10 月龙头电池厂排产指引环比 5-10%、好于市场悲观预期。某材料厂商反馈 10 月龙头电池厂十一放假时间较原计划缩短 2-3 天，10 月排产指引环增 5-10%，略好于市场预期。市场对旺季排产偏淡已充分反应，目前看龙头厂商 Q3 排产预计 105-110gwh，环增 25% ，Q4 排产预计可达 120GWh，仍能维持环比 10% 增长，好于此前悲观预期，全年可维持 35% 增长。

投资关注：板块短期旺季排产偏淡，市场已充分反应，龙头业绩下修后，25 年估值 10x 出头，仍具备性价比。首推盈利确定的电池环节（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等）、盈利趋势稳健的结构件（科达利）、电解液（天赐材料）等龙头，关注新技术机会。

风险提示：电动车销量和政策支持不及预期