调整现值
调整现值（APV）是一种评估投资项目价值的方法。APV 将项目的净现值（NPV）与融资效果分开计算，分别考虑项目本身的价值和融资带来的税收效应或其他财务效应。
具体来说，APV 的计算步骤包括：
- 计算项目在不考虑融资的情况下的净现值（NPV），即假设项目完全由股权融资。
- 计算因使用债务融资而产生的税收盾（Tax Shield）或其他财务效应的现值。
- 将上 述两部分相加，得到调整现值（APV）。
这种方法的优点在于，它能够更清晰地反映融资决策对项目价值的影响，特别是在复杂的融资环境中。
定义：
调整现值（Adjusted Present Value，简称 APV）是一种评估投资项目价值的方法。APV 将项目的净现值（NPV）与融资效果分开计算，分别考虑项目本身的价值和融资带来的税收效应或其他财务效应。
起源：
调整现值的概念最早由哈佛商学院教授斯图尔特·迈尔斯（Stewart C. Myers）在 1974 年提出。迈尔斯提出 APV 是为了更好地评估在复杂融资环境下的项目价值，特别是当项目涉及大量债务融资时。
类别与特点：
APV 主要分为两部分：
- 项目净现值（NPV）：这是在假设项目完全由股权融资的情况下计算的净现值。
- 融资效应现值：这是因使用债务融资而产生的税收盾（Tax Shield）或其他财务效应的现值。
APV 的特点在于它能够更清晰地反映融资决策对项目价值的影响，特别是在复杂的融资环境中。
具体案例：
案例 1：假设某公司计划投资一个新项目，项目的净现值（NPV）为 100 万元。如果公司通过债务融资，预计可以获得 20 万元的税收盾。则该项目的调整现值（APV）为 120 万元（100 万元 + 20 万元）。
案例 2：另一家公司计划扩展业务，项目的净现值（NPV）为 200 万元。通过债务融资，公司预计可以获得 50 万元的税收盾。则该项目的调整现值（APV）为 250 万元（200 万元 + 50 万元）。
常见问题：
1. APV 与 NPV 有何不同？
APV 将项目的净现值（NPV）与融资效果分开计算，而 NPV 则是直接计算项目的总现值。
2. APV 适用于哪些情况？
APV 特别适用于复杂的融资环境，尤其是当项目涉及大量债务融资时。
