空头卖出套利
空头卖出套利是一种期权交易策略，适用于投资者预期标的资产价格将下跌的情况。该策略通过同时卖出行权价格较低的看涨期权和买入行权价格较高但到期日相同的看涨期权来构建。这种策略的最大利润限于交易开始时获得的净信用额，是一种风险和回报都有限的策略。
定义：空头卖出套利是一种期权交易策略，适用于投资者预期标的资产价格将下跌的情况。该策略通过同时卖出行权价格较低的看涨期权和买入行权价格较高但到期日相同的看涨期权来构建。这种策略的最大利润限于交易开始时获得的净信用额，是一种风险和回报都有限的策略。
起源：空头卖出套利策略起源于期权市场的发展，特别是在 20 世纪 70 年代期权交易所成立后，投资者开始探索各种期权组合策略以实现不同的市场预期和风险管理目标。随着期权市场的成熟，这种策略逐渐被广泛应用。
类别与特点：空头卖出套利主要分为两类：1. 标准空头卖出套利：卖出行权价格较低的看涨期权，同时买入行权价格较高的看涨期权。2. 反向空头卖出套利：卖出行权价格较高的看涨期权，同时买入行权价格较低的看涨期权。标准空头卖出套利的特点是风险和回报都有限，适用于预期标的资产价格小幅下跌的情况；反向空头卖出套利则适用于预期标的资产价格大幅下跌的情况。
具体案例：案例 1：假设某股票当前价格为 50 美元，投资者预期其价格将下跌。投资者可以卖出一份行权价格为 45 美元的看涨期权，同时买入一份行权价格为 50 美元的看涨期权。如果股票价格在到期时低于 45 美元，投资者将获得最大利润，即交易开始时的净信用额。案例 2：假设某股票当前价格为 100 美元，投资者预期其价格将大幅下跌。投资者可以卖出一份行权价格为 90 美元的看涨期权，同时买入一份行权价格为 95 美元的看涨期权。如果股票价格在到期时低于 90 美元，投资者将获得最大利润。
常见问题：1. 投资者在使用空头卖出套利时需要注意什么？答：投资者需要注意市场波动性和时间价值的影响，确保在合适的市场条件下使用该策略。2. 空头卖出套利的主要风险是什么？答：主要风险在于标的资产价格未如预期下跌，导致策略失效，投资者可能面临损失。
