空头价差

定义

空头价差，又称熊市差价，是一种期权交易策略，旨在通过市场价格下跌获利。该策略通过同时买入和卖出不同执行价格但具有相同到期日的期权来实现。空头价差可以使用看跌期权或看涨期权构建。

起源

空头价差策略起源于期权市场的发展，特别是在 20 世纪后期，随着期权交易的普及，投资者开始寻求更复杂的策略来管理风险和收益。此策略的演变与期权市场的成熟密切相关。

类别和特征

空头价差主要分为看跌空头价差和看涨空头价差。看跌空头价差通过买入高执行价格的看跌期权和卖出低执行价格的看跌期权来实现，适用于预期市场下跌的情况。看涨空头价差则是买入高执行价格的看涨期权和卖出低执行价格的看涨期权，适用于预期市场小幅下跌或横盘的情况。两者的风险和收益均有限，适合风险承受能力较低的投资者。

案例研究

案例一：假设投资者预期 XYZ 公司股价将从 50 美元下跌至 45 美元。他们可以买入执行价格为 50 美元的看跌期权，同时卖出执行价格为 45 美元的看跌期权。如果股价如预期下跌，投资者将获利。案例二：在 2020 年，某投资者预期市场整体将小幅下跌，因此构建了一个看涨空头价差，通过买入和卖出不同执行价格的看涨期权，成功在市场下跌中获利。

常见问题

投资者常见的问题包括如何选择合适的执行价格和到期日，以及如何评估市场走势。误解之一是认为空头价差可以在任何市场条件下获利，实际上，它仅在市场下跌或小幅下跌时有效。