包销商
包销商是指在证券发行过程中，直接从发行人手中购买全部或部分证券，并承担销售风险的机构。包销商购买并持有证券，随后再销售给投资者，承担未能售出的市场风险。
定义：包销商是指在证券发行过程中，直接从发行人手中购买全部或部分证券，并承担销售风险的机构。包销商购买并持有证券，随后再销售给投资者，承担未能售出的市场风险。
起源：包销商的概念起源于 19 世纪的金融市场，当时的金融机构为了帮助企业筹集资金，开始承担证券发行的销售风险。随着金融市场的发展，包销商的角色逐渐明确，并成为证券发行过程中不可或缺的一部分。
类别与特点：包销商主要分为两类：全额包销和部分包销。全额包销是指包销商购买发行人全部的证券，并承担全部销售风险；部分包销则是包销商只购买部分证券，剩余部分由发行人自行销售。全额包销的优点是发行人可以立即获得全部资金，但包销商承担的风险较大；部分包销则风险较小，但发行人可能无法立即获得全部资金。
具体案例：1. 某科技公司计划发行新股，聘请了一家投资银行作为包销商。投资银行购买了全部新股，并在市场上进行销售。由于市场需求旺盛，投资银行成功售出全部新股，获得了丰厚的利润。2. 某房地产公司发行债券，选择部分包销方式。包销商购买了部分债券，剩余部分由公司自行销售。由于市场反应一般，公司未能全部售出债券，导致部分资金未能及时到位。
常见问题：1. 包销商如何定价？包销商通常会根据市场需求、发行人财务状况和市场环境等因素进行定价。2. 包销商的风险如何管理？包销商通过分散投资、对冲交易等方式管理风险。
