蝶式价差
蝶式价差是指一种期权策略，它结合了牛市散布和熊市散布，并具有固定的风险和有限的利润。这些散布被设计为一种市场中性策略，在期权到期前，如果标的资产不发生变动，收益最高。它们涉及四个认购期权、四个认沽期权或具有三个行权价格的认购期权和认沽期权的组合。
定义：蝶式价差是一种期权策略，它结合了牛市价差和熊市价差，并具有固定的风险和有限的利润。这些价差被设计为一种市场中性策略，在期权到期前，如果标的资产不发生变动，收益最高。它们涉及四个认购期权、四个认沽期权或具有三个行权价格的认购期权和认沽期权的组合。
起源：蝶式价差策略起源于期权交易的早期阶段，随着期权市场的发展和成熟，交易者们逐渐发现通过组合不同的期权可以实现更复杂的交易策略。蝶式价差策略在 20 世纪 70 年代期权市场快速发展的过程中逐渐被广泛应用。
类别与特点：蝶式价差主要分为两类：认购蝶式价差和认沽蝶式价差。认购蝶式价差涉及买入一个低行权价的认购期权、卖出两个中间行权价的认购期权和买入一个高行权价的认购期权。认沽蝶式价差则是买入一个高行权价的认沽期权、卖出两个中间行权价的认沽期权和买入一个低行权价的认沽期权。两者的特点是风险和收益都有限，适用于市场波动较小的情况。
具体案例：案例一：假设某股票当前价格为 100 美元，投资者可以构建一个认购蝶式价差，买入一个行权价为 95 美元的认购期权，卖出两个行权价为 100 美元的认购期权，并买入一个行权价为 105 美元的认购期权。如果股票价格在期权到期时保持在 100 美元附近，投资者将获得最大收益。案例二：假设某股票当前价格为 100 美元，投资者可以构建一个认沽蝶式价差，买入一个行权价为 105 美元的认沽期权，卖出两个行权价为 100 美元的认沽期权，并买入一个行权价为 95 美元的认沽期权。如果股票价格在期权到期时保持在 100 美元附近，投资者将获得最大收益。
常见问题：1. 蝶式价差的最大风险是什么？答：蝶式价差的最大风险是期权到期时标的资产价格大幅波动，导致策略失效。2. 蝶式价差适用于什么市场环境？答：蝶式价差适用于预期标的资产价格在期权到期前不会发生大幅波动的市场环境。
