权益成本

定义

权益成本是公司为确定一个投资是否符合资本回报要求所需的回报。公司通常将其作为投资回报的资本预算阈值。公司的权益成本代表了市场对拥有这一资产并承担所有权风险所要求的补偿。

起源

权益成本的概念起源于 20 世纪中期，随着现代金融理论的发展而逐渐成形。特别是资本资产定价模型（CAPM）的引入，使得权益成本的计算更加系统化和标准化。

类别和特征

权益成本主要通过两种方法计算：股利资本化模型和资本资产定价模型（CAPM）。股利资本化模型适用于稳定支付股利的公司，通过股利增长率和当前股价来估算权益成本。CAPM 则考虑了市场风险，通过无风险利率、市场风险溢价和公司的贝塔系数来计算权益成本。股利资本化模型简单直观，但不适用于不支付股利的公司；CAPM 更为广泛适用，但需要准确的市场数据。

案例研究

案例一：可口可乐公司（Coca-Cola）长期以来使用股利资本化模型来评估其权益成本，因为其股利支付稳定且可预测。通过分析其股利增长率和市场股价，可口可乐能够有效地评估其投资项目的资本回报率。案例二：特斯拉公司（Tesla）由于其高增长和不定期的股利支付，通常使用 CAPM 来计算权益成本。特斯拉通过分析市场风险和自身的贝塔系数，来确定其投资项目的风险调整回报率。

常见问题

投资者在应用权益成本时常遇到的问题包括：如何选择合适的计算模型，以及如何获取准确的市场数据。常见的误解是将权益成本视为固定值，而忽视了市场条件和公司风险的变化对其的影响。