信用违约互换

定义

信用违约互换（Credit Default Swap, CDS）是一种金融衍生工具，允许一方（保护买方）向另一方（保护卖方）支付定期费用，以换取在参考实体（如公司或政府）发生信用事件（如违约）时，保护卖方对保护买方进行补偿。CDS 用于对冲信用风险或进行信用投机，常见于债券市场和信用衍生品市场。

起源

信用违约互换起源于 20 世纪 90 年代，最初由摩根大通开发，作为一种管理信用风险的工具。随着金融市场的发展，CDS 迅速成为一种重要的信用衍生工具，尤其是在 2008 年金融危机期间，其重要性和风险性被广泛讨论。

类别和特点

CDS 的主要特点包括信用保护、参考实体、信用事件和市场交易。信用保护是指保护买方通过支付定期保费获得信用保护；参考实体通常为公司债券、政府债券或其他债务工具；信用事件包括违约、破产、重组等事件；市场交易则指 CDS 在场外交易市场（OTC）交易，合同条款可定制。

案例研究

一个典型的案例是 2008 年金融危机期间，AIG 因大量出售 CDS 而面临巨额赔偿，最终导致其需要政府救助。另一个案例是希腊债务危机期间，投资者通过购买希腊国债的 CDS 来对冲可能的违约风险。

常见问题

投资者在使用 CDS 时常见的问题包括对信用事件的误解、市场流动性不足以及合同条款的复杂性。投资者应仔细评估 CDS 的风险和收益，并确保理解合同条款。