债务人占有权融资

定义

债务人占有权融资（DIP 融资）是一种专为破产公司准备的特殊融资方式。只有在第 11 章破产保护下申请破产保护的公司才能获得 DIP 融资，而这通常发生在申请的初期。DIP 融资被用于促进债务人占有权（已申请破产的公司的状态）的重组，允许它筹集资金来资助其运营，直到其破产案件结束。DIP 融资与其他融资方法不同，通常优先于现有债务、股权和其他索赔。

起源

债务人占有权融资起源于美国破产法第 11 章，该法案于 1978 年通过，旨在帮助陷入财务困境的公司进行重组而非清算。DIP 融资的概念随着破产法的演变而发展，成为公司在破产期间维持运营的重要工具。

类别和特征

DIP 融资主要分为两类：担保融资和无担保融资。担保融资通常涉及以公司的资产作为抵押，提供给贷款人更高的安全性。无担保融资则不需要抵押资产，但通常利率较高。DIP 融资的一个显著特征是其优先级高于其他债务，这使得它对投资者具有吸引力，因为它在破产清算中具有更高的偿还优先权。

案例研究

一个典型的案例是 2009 年的通用汽车公司（General Motors）破产重组。通用汽车在申请第 11 章破产保护后，获得了美国政府提供的约 300 亿美元的 DIP 融资。这笔资金帮助通用汽车在重组期间维持运营，并最终成功走出破产。另一个案例是 2020 年的赫兹租车公司（Hertz），在新冠疫情导致旅游业崩溃后申请破产。赫兹获得了 16.5 亿美元的 DIP 融资，用于支持其在破产期间的运营。

常见问题

投资者在考虑 DIP 融资时，常见的问题包括对其优先级的误解，认为它与普通债务无异。实际上，DIP 融资在破产清算中具有更高的优先级。此外，投资者可能低估了破产公司重组成功的风险，因此在投资前需仔细评估公司的重组计划和市场环境。