经营杠杆度

定义

经营杠杆度（DOL）是一个倍数，用于衡量公司的营业收入在销售变化情况下的变化程度。固定成本（与生产量无关的成本）与变动成本（与生产量变化相关的成本）比例较高的公司具有较高的经营杠杆水平。经营杠杆度（DOL）比率帮助分析师确定销售变化对公司收益或利润的影响。

起源

经营杠杆度的概念起源于管理会计和财务分析领域，旨在帮助企业和投资者理解固定成本对公司盈利能力的影响。随着工业化和大规模生产的发展，企业的固定成本结构变得更加复杂，因此需要一种工具来分析这些成本对利润的影响。

类别和特征

经营杠杆度主要分为高杠杆和低杠杆两类。高杠杆公司通常具有较高的固定成本，这意味着销售额的微小变化可能导致利润的显著变化。低杠杆公司则相反，固定成本较低，利润对销售变化的敏感性较小。高杠杆的优势在于销售增长时利润增长迅速，但劣势是销售下降时损失也会放大。低杠杆的优势是风险较小，但在销售增长时利润增长较慢。

案例研究

案例一：特斯拉公司在其早期阶段具有高经营杠杆，因为其固定成本（如工厂和设备）非常高。随着销售的增长，特斯拉的利润迅速增加，但在销售不佳的季度，损失也显著。案例二：沃尔玛作为低经营杠杆的例子，其固定成本相对较低，更多依赖于变动成本。即使在销售波动时，沃尔玛的利润变化相对稳定。

常见问题

投资者常常误解经营杠杆度与财务杠杆度的区别。经营杠杆度关注的是固定成本对营业利润的影响，而财务杠杆度则涉及债务对公司整体财务结构的影响。另一个常见问题是高经营杠杆的公司在经济下行时面临更大风险，因为固定成本无法轻易减少。