终止上市

定义

终止上市是指将上市证券从证券交易所中移除。上市证券的终止上市可以是自愿的或非自愿的，通常是在公司停止运营、宣布破产、合并、未能满足上市要求或寻求变为非公开公司时发生。

起源

终止上市的概念随着证券市场的发展而出现，最早可以追溯到 19 世纪末期，当时的证券交易所开始制定规则以维护市场的秩序和透明度。随着全球金融市场的成熟，终止上市的程序和规则也逐渐完善。

类别和特征

终止上市可以分为自愿终止和非自愿终止。自愿终止通常是公司战略调整的结果，例如私有化或合并。而非自愿终止则多因公司未能满足交易所的持续上市要求，如财务状况不佳或未能按时提交财务报告。自愿终止通常由公司主动申请，而非自愿终止则由交易所强制执行。

案例研究

一个典型的案例是 2013 年戴尔公司（Dell Inc.）的私有化。戴尔选择从纳斯达克退市，以便更灵活地进行公司重组和战略调整。另一个案例是 2019 年中国的乐视网，由于财务问题和未能满足上市要求，被深圳证券交易所强制终止上市。

常见问题

投资者在面对终止上市时，常见的问题包括如何处理手中的股票以及是否能获得补偿。通常情况下，投资者需要在公司退市前出售股票，或者在公司私有化时接受现金补偿。此外，投资者可能误解终止上市意味着公司破产，但实际上，终止上市并不一定意味着公司倒闭。