交收对付

定义

交收对付（DVP）是一种证券行业的结算方法，确保证券的转让仅在付款完成后进行。根据 DVP，买方必须在证券交付之前或同时支付证券的现金。这种方法从买方的角度来看是交收对付，而从卖方的角度来看则称为收付对照（RVP）。

起源

交收对付的概念起源于金融市场对安全和效率的需求，特别是在机构被禁止在证券持有可转代表形式之前为证券支付款项之后。DVP 的实施旨在减少结算风险，确保交易的安全性和可靠性。

类别和特征

交收对付可以分为几种类型，包括付款交货（DAP）、现金交货（DAC）和货到付款。这些类型的共同特征是它们都要求在证券交付之前或同时完成付款，从而降低了交易对手风险。DVP 的主要优势在于它能有效防止交割失败和资金损失，但其缺点可能包括对流动性的要求较高。

案例研究

一个典型的案例是某大型投资银行在进行跨境证券交易时使用 DVP 系统，以确保在不同国家的法律框架下安全地完成交易。另一个例子是某金融机构在国内市场上使用 DVP 来管理其证券投资组合，确保在市场波动时减少风险。

常见问题

投资者在应用 DVP 时可能遇到的常见问题包括对流动性需求的增加以及在跨境交易中可能面临的法律和操作挑战。常见的误解是认为 DVP 可以完全消除所有风险，但实际上它主要是降低结算风险。