市场性缺乏的折扣

定义

市场性缺乏的折扣（DLOM）是指用于帮助计算非公开和限制股份价值的方法。DLOM 背后的理论是，公开交易的股票和非公开股票之间存在估值折扣，因为公开交易的股票有市场，而非公开股票的市场往往很小或根本没有。

起源

市场性缺乏的折扣概念起源于对非流动性资产估值的需求。随着金融市场的发展，投资者和评估师逐渐认识到流动性对资产价值的影响，特别是在 20 世纪后期，随着私募股权和风险投资的兴起，这一概念得到了更广泛的应用。

类别和特征

DLOM 的计算方法主要包括限制股票法、首次公开发行 (IPO) 法和期权定价法。限制股票法通过比较限制性股票与公开股票的价格差异来估算折扣。IPO 法则通过分析公司在首次公开发行前后的股票价格变化来确定折扣。期权定价法则利用期权定价模型来评估流动性缺乏的影响。这些方法各有优缺点，限制股票法简单直接，但可能不适用于所有情况；IPO 法提供了市场验证，但数据有限；期权定价法则较为复杂，需要更多假设。

案例研究

一个典型的案例是某家初创科技公司在进行私募融资时，投资者要求应用 DLOM 来评估其股份价值。由于该公司的股票尚未公开交易，投资者通过限制股票法计算出约 20% 的折扣，以反映其流动性不足的风险。另一个案例是某家家族企业在计划 IPO 时，评估师使用 IPO 法来估算 DLOM，发现其在 IPO 前的股份价值需要打 15% 的折扣，以吸引潜在投资者。

常见问题

投资者在应用 DLOM 时常遇到的问题包括如何选择合适的计算方法，以及如何确定合理的折扣率。常见的误解是认为 DLOM 是固定的，但实际上，它应根据具体情况和市场条件进行调整。