股息折现模型
股息折现模型是一种评估股票内在价值的财务方法，该理论认为股票的当前价格应等于其未来所有股息的现值总和。
该模型通过考虑预期股息支付和适当的折现率来估算股票的公允市场价值。若模型计算出的价值高于市场交易价格，股票可能被视为低估；若低于市场交易价格，则可能被视为高估。
定义：
股息折现模型（Dividend Discount Model，简称 DDM）是一种评估股票内在价值的财务方法。该理论认为，股票的当前价格应等于其未来所有股息的现值总和。通过考虑预期股息支付和适当的折现率，DDM 可以估算股票的公允市场价值。如果模型计算出的价值高于市场交易价格，股票可能被视为低估；反之，则可能被视为高估。
起源：
股息折现模型的概念最早可以追溯到 20 世纪初期，但其正式提出和广泛应用是在 20 世纪 50 年代。该模型的基础理论由经济学家约翰·伯尔·威廉姆斯（John Burr Williams）在其 1940 年的著作《投资价值理论》中详细阐述。
类别与特点：
股息折现模型主要分为三种类型：
- 零增长模型：假设公司未来的股息支付保持不变。适用于那些股息稳定且增长缓慢的公司。
- 恒定增长模型（戈登增长模型）：假设公司未来的股息以一个固定的速率增长。适用于那些股息增长稳定的公司。
- 多阶段增长模型：假设公司未来的股息增长率会经历多个阶段的变化。适用于那些股息增长率不稳定的公司。
具体案例：
案例 1：假设某公司当前支付的股息为每股 2 元，预期未来每年股息增长率为 5%，投资者要求的折现率为 10%。根据恒定增长模型，股票的内在价值计算如下：
内在价值 = 2 / (10% - 5%) = 40 元
如果市场价格低于 40 元，投资者可能认为该股票被低估。
案例 2：假设另一家公司当前支付的股息为每股 3 元，预期未来 5 年股息增长率为 8%，之后稳定在 3%。投资者要求的折现率为 10%。根据多阶段增长模型，股票的内在价值计算如下：
前 5 年股息现值 = 3 * (1 + 8%) / (1 + 10%) + 3 * (1 + 8%)^2 / (1 + 10%)^2 + ... + 3 * (1 + 8%)^5 / (1 + 10%)^5
之后的股息现值 = 3 * (1 + 8%)^5 * (1 + 3%) / (10% - 3%) / (1 + 10%)^5
将两部分相加，即可得出股票的内在价值。
常见问题：
1. 股息不稳定怎么办？ 对于股息不稳定的公司，可以使用多阶段增长模型来更准确地反映其股息变化。
2. 如何确定折现率？ 折现率通常根据投资者的要求收益率或市场平均收益率来确定。
