有效久期

定义

有效久期是一种衡量债券或债券组合对利率变化敏感性的方法。与修正久期（Modified Duration）不同，有效久期考虑了债券的嵌入期权（如提前赎回权或延期支付权）对利率变化的反应。它通过估算在利率小幅变动时，债券价格的预期变化来计算。有效久期越高，债券对利率变化的敏感性越大。

起源

有效久期的概念起源于 20 世纪后期，随着金融市场的复杂化，投资者需要更精确的工具来评估债券的利率风险。特别是在嵌入期权的债券变得普遍之后，传统的久期测量方法显得不足。

类别和特征

有效久期主要用于评估含有嵌入期权的债券。其特点是能够反映债券在不同利率环境下的价格变化。与修正久期相比，有效久期更能准确地反映利率变化对债券价格的影响，尤其是在利率波动较大的市场中。

案例研究

案例一：假设某公司发行了一种可提前赎回的债券，当市场利率下降时，公司可能会选择赎回债券。有效久期可以帮助投资者评估这种期权对债券价格的影响。案例二：某投资组合包含多种含有延期支付权的债券，投资者可以使用有效久期来分析利率变化对整个投资组合的影响。

常见问题

投资者常常误解有效久期与修正久期的区别，认为两者可以互换使用。实际上，有效久期更适合用于含有嵌入期权的债券。此外，计算有效久期需要对利率变化的假设进行准确的建模，否则可能导致误导性的结果。