外在价值

定义

外在价值是指期权的市场价格（即保费）与其内在价值之间的差异。它是通过除了基础资产价格之外的因素来确定期权的价值。与外在价值相对的是内在价值，即期权的固有价值。

起源

外在价值的概念起源于期权定价理论的发展，尤其是在 20 世纪 70 年代布莱克 - 斯科尔斯模型的提出后，期权定价的理论框架得到了广泛应用和发展。

类别和特征

外在价值主要由时间价值和波动性价值组成。时间价值是指期权到期时间越长，外在价值越高，因为有更多时间来实现潜在的盈利。波动性价值则是指市场对基础资产价格波动的预期越高，期权的外在价值也越高。

案例研究

案例一：在 2008 年金融危机期间，许多公司的股票价格剧烈波动，导致期权的外在价值显著增加。例如，AIG 的股票期权在市场波动性增加时，其外在价值大幅上升。案例二：在 2020 年初的新冠疫情期间，苹果公司的股票期权由于市场对未来不确定性的预期，其外在价值也显著增加。

常见问题

投资者常常误解外在价值与内在价值的区别，认为期权的市场价格完全由内在价值决定。实际上，外在价值在期权定价中起着重要作用，尤其是在高波动性市场中。