自由现金流
自由现金流（FCF）是指一家公司在考虑支持运营和维护资本资产的现金流出后所产生的现金。与盈利或净收入不同，自由现金流是一种排除了利润表的非现金费用并包括设备和资产支出以及资产负债表中的营运资本变动的盈利能力衡量指标。利息支付不包括在自由现金流的通常认可定义中。需要评估公司在不同资本结构下预期表现的投资银行家和分析师将使用自由现金流的变种，如整 体自由现金流和股权自由现金流，这些变种将调整为考虑利息支付和借款。
自由现金流（Free Cash Flow, FCF）
定义
自由现金流（FCF）是指一家公司在考虑支持运营和维护资本资产的现金流出后所产生的现金。与盈利或净收入不同，自由现金流是一种排除了利润表的非现金费用并包括设备和资产支出以及资产负债表中的营运资本变动的盈利能力衡量指标。利息支付不包括在自由现金流的通常认可定义中。
起源
自由现金流的概念起源于 20 世纪中期，随着企业财务管理和投资分析的不断发展，逐渐成为评估公司财务健康状况的重要指标。特别是在 20 世纪 80 年代，随着资本市场的成熟和投资者对公司现金流管理的重视，自由现金流的应用变得更加广泛。
类别与特点
自由现金流可以分为以下几类：
- 整体自由现金流（Unlevered Free Cash Flow, UFCF）：不考虑利息支付和借款的现金流，通常用于评估企业整体的运营效率和盈利能力。
- 股权自由现金流（Levered Free Cash Flow, LFCF）：考虑了利息支付和借款后的现金流，通常用于评估股东的实际收益情况。
自由现金流的主要特点包括：
- 排除非现金费用：如折旧和摊销，使得现金流更能反映实际的资金流动情况。
- 包括资本支出：如设备和资产的购买，反映了公司在维持和扩展业务方面的投资。
- 考虑营运资本变动：如应收账款和应付账款的变化，反映了公司日常运营的资金需求。
具体案例
案例一：假设公司 A 在某一财年内的净收入为 1000 万元，折旧和摊销费用为 200 万元，资本支出为 300 万元，营运资本增加了 100 万元。则该公司的自由现金流计算如下：
自由现金流 = 净收入 + 折旧和摊销 - 资本支出 - 营运资本变动 = 1000 + 200 - 300 - 100 = 800 万元。
案例二：公司 B 在某一季度的净收入为 500 万元，折旧和摊销费用为 50 万元，资本支出为 100 万元，营运资本减少了 20 万元。则该公司的自由现金流计算如下：
自由现金流 = 净收入 + 折旧和摊销 - 资本支出 - 营运资本变动 = 500 + 50 - 100 + 20 = 470 万元。
常见问题
1. 自由现金流与净收入有何不同？
自由现金流排除了非现金费用并包括资本支出和营运资本变动，而净收入仅反映利润表上的收入和费用。
2. 为什么自由现金流不包括利息支付？
自由现金流通常用于评估企业的运营效率和盈利能力，而不考虑资本结构的影响，因此不包括利息支付。
