自由现金流
自由现金流是指企业在扣除资本性支出（如设备购买、基础设施建设等）后的净现金流量。它反映了企业在维持和扩大其资产基础所需的资本支出之后，实际可供分配给投资者、债权人和股东的现金量。自由现金流是衡量企业财务健康状况和可持续发展的重要指标，能够帮助投资者评估企业的实际盈利能力和现金生成能力。
定义：自由现金流（Free Cash Flow，简称 FCF）是指企业在扣除资本性支出（如设备购买、基础设施建设等）后的净现金流量。它反映了企业在维持和扩大其资产基础所需的资本支出之后，实际可供分配给投资者、债权人和股东的现金量。自由现金流是衡量企业财务健康状况和可持续发展的重要指标，能够帮助投资者评估企业的实际盈利能力和现金生成能力。
起源：自由现金流的概念最早在 20 世纪 80 年代被广泛应用于企业财务分析中。随着资本市场的发展，投资者和分析师逐渐认识到，仅仅依靠净利润来评估企业的财务状况是不够的，因为净利润可能受到会计处理和非现金项目的影响。自由现金流作为一个更为直接和真实的财务指标，逐渐被广泛接受和使用。
类别与特点：自由现金流可以分为两类：一是股权自由现金流（Free Cash Flow to Equity，FCFE），即扣除所有债务支付后的现金流量；二是企业自由现金流（Free Cash Flow to Firm，FCFF），即不考虑债务支付的现金流量。
- 股权自由现金流（FCFE）：适用于评估股东回报，计算公式为：FCFE = 净利润 + 折旧与摊销 - 资本支出 - 营运资本变动 + 净借款。
- 企业自由现金流（FCFF）：适用于评估整个企业的价值，计算公式为：FCFF = EBIT(1 - 税率) + 折旧与摊销 - 资本支出 - 营运资本变动。
具体案例：
- 案例一：某制造企业在 2023 年的净利润为 500 万元，折旧与摊销为 100 万元，资本支出为 200 万元，营运资本变动为 50 万元，净借款为 20 万元。其股权自由现金流（FCFE）计算如下：FCFE = 500 + 100 - 200 - 50 + 20 = 370 万元。
- 案例二：某科技公司在 2023 年的息税前利润（EBIT）为 800 万元，税率为 25%，折旧与摊销为 150 万元，资本支出为 300 万元，营运资本变动为 100 万元。其企业自由现金流（FCFF）计算如下：FCFF = 800 * (1 - 0.25) + 150 - 300 - 100 = 350 万元。
常见问题：
- 问题一：为什么自由现金流比净利润更重要？
解答：自由现金流比净利润更重要，因为它反映了企业实际产生的现金量，而净利润可能受到会计处理和非现金项目的影响。 - 问题二：如何提高企业的自由现金流？
解答：企业可以通过增加收入、减少成本、优化资本支出和管理营运资本来提高自由现金流。
