自由现金流
自由现金流 (FCFF) 代表在考虑折旧费用、税收、营运资金和投资之后可用于分配的经营现金流量的金额。FCFF 是公司在扣除所有费用和再投资之后的盈利能力的衡量指标之一。它是用于比较和分析公司财务健康的众多基准之一。
定义
自由现金流（Free Cash Flow，简称 FCF）是指公司在支付了运营成本、资本支出、税收和营运资金需求之后，剩余的可供分配的现金流量。它反映了公司在满足所有必要支出后的实际盈利能力，是评估公司财务健康状况的重要指标之一。
起源
自由现金流的概念起源于 20 世纪中期，随着财务分析和公司估值方法的不断发展，逐渐成为衡量公司财务状况和投资价值的重要工具。特别是在 20 世纪 80 年代，随着现金流量表的普及，自由现金流的应用变得更加广泛。
类别与特点
自由现金流可以分为两类：股权自由现金流（Free Cash Flow to Equity，FCFE）和公司自由现金流（Free Cash Flow to Firm，FCFF）。
- 股权自由现金流（FCFE）：指公司在支付了所有运营费用、资本支出、债务利息和税收之后，剩余的可供股东分配的现金流量。它主要用于评估股东回报。
- 公司自由现金流（FCFF）：指公司在支付了所有运营费用、资本支出和税收之后，剩余的可供所有资本提供者（包括债权人和股东）分配的现金流量。它主要用于评估整个公司的盈利能力。
具体案例
案例一：假设某公司在一年内的营业收入为 1000 万元，运营成本为 600 万元，资本支出为 200 万元，税收为 100 万元，营运资金增加为 50 万元。则该公司的自由现金流计算如下：
自由现金流 = 营业收入 - 运营成本 - 资本支出 - 税收 - 营运资金增加 = 1000 - 600 - 200 - 100 - 50 = 50 万元。
案例二：另一家公司在一年内的营业收入为 2000 万元，运营成本为 1200 万元，资本支出为 300 万元，税收为 200 万元，营运资金减少为 100 万元。则该公司的自由现金流计算如下：
自由现金流 = 营业收入 - 运营成本 - 资本支出 - 税收 + 营运资金减少 = 2000 - 1200 - 300 - 200 + 100 = 400 万元。
常见问题
1. 自由现金流与净利润有何不同？
自由现金流考虑了资本支出和营运资金的变化，而净利润则不包括这些因素。因此，自由现金流更能反映公司的实际现金流状况。
2. 为什么自由现金流为负数？
自由现金流为负数可能是因为公司在某一时期内进行了大量的资本支出或营运资金增加，这并不一定意味着公司财务状况不佳，可能是为了未来的增长进行投资。
