伽马对冲
伽马对冲是一种交易策略，旨在在标的资产价格变动时，尤其是在到期前的最后几天，保持期权头寸的三角持平。伽马对冲用于减少当标的证券出现大幅上涨或下跌时产生的风险。期权头寸的伽马指每 1 点标的资产价格变动对其新，为常数。伽马是衡量衍生品价值凸度与标的资产之间关系的重要指标。相比之下，对冲换仅减少对期权价格产生的相对较小标的价格变动的影响。
定义：伽马对冲是一种交易策略，旨在在标的资产价格变动时，尤其是在到期前的最后几天，保持期权头寸的三角持平。伽马对冲用于减少当标的证券出现大幅上涨或下跌时产生的风险。伽马是衡量衍生品价值凸度与标的资产之间关系的重要指标。
起源：伽马对冲的概念源自于期权定价理论的发展，特别是布莱克 - 斯科尔斯模型的应用。随着金融市场的复杂化，投资者逐渐认识到单纯的三角对冲（Delta Hedging）无法完全规避风险，因此引入了伽马对冲这一更为精细的风险管理策略。
类别与特点：伽马对冲主要分为静态伽马对冲和动态伽马对冲。静态伽马对冲是指在初始时设定好对冲头寸后不再调整，而动态伽马对冲则需要根据市场变化不断调整头寸。静态伽马对冲的优点是操作简单，但可能无法应对剧烈的市场波动；动态伽马对冲则更为灵活，但操作复杂且成本较高。
具体案例：案例一：假设投资者持有一份看涨期权，标的资产价格为 100 美元，伽马为 0.05。如果标的资产价格上涨到 105 美元，伽马对冲策略将要求投资者卖出一定数量的标的资产以保持三角持平。案例二：在标的资产价格下跌到 95 美元时，伽马对冲策略将要求投资者买入一定数量的标的资产以保持三角持平。这些操作可以有效减少标的资产价格大幅波动带来的风险。
常见问题：1. 伽马对冲与三角对冲有何区别？伽马对冲更为精细，能够应对标的资产价格的大幅波动，而三角对冲主要应对小幅波动。2. 伽马对冲的成本如何？伽马对冲需要频繁调整头寸，因此操作成本较高。
