杠杆收购
杠杆收购是一种企业并购策略，通过大量借贷来筹集收购目标公司的资金。收购方通常使用目标公司的资产作为抵押品，并利用未来的现金流来偿还债务。杠杆收购的目标是以较少的自有资金控制目标公司，从而实现高回报。
定义：杠杆收购（Leveraged Buyout，简称 LBO）是一种企业并购策略，通过大量借贷来筹集收购目标公司的资金。收购方通常使用目标公司的资产作为抵押品，并利用未来的现金流来偿还债务。杠杆收购的目标是以较少的自有资金控制目标公司，从而实现高回报。
起源：杠杆收购的概念起源于 20 世纪 60 年代的美国，但在 20 世纪 80 年代达到了顶峰。1980 年代的几次大型杠杆收购，如 RJR Nabisco 的收购案，使得这种策略广为人知。
类别与特点：杠杆收购可以分为管理层收购（MBO）和外部收购（EBO）。管理层收购是指公司现有管理层通过借贷收购公司，而外部收购则是由外部投资者进行的收购。杠杆收购的主要特点包括高杠杆率、高风险和高回报。由于大量使用债务融资，杠杆收购的风险较高，但如果成功，回报也非常可观。
具体案例：1. 1989 年，KKR 公司以 250 亿美元收购 RJR Nabisco，这是当时最大的一宗杠杆收购案。KKR 利用 RJR Nabisco 的资产作为抵押，成功筹集了大部分收购资金。2. 2007 年，黑石集团以 260 亿美元收购希尔顿酒店集团，这也是一宗典型的杠杆收购案例。黑石集团通过借贷筹集了大部分收购资金，并利用希尔顿酒店的现金流来偿还债务。
常见问题：1. 杠杆收购的主要风险是什么？主要风险在于高杠杆率带来的财务压力，如果目标公司无法产生足够的现金流来偿还债务，可能会导致破产。2. 杠杆收购对目标公司员工有何影响？杠杆收购可能导致裁员和重组，以提高公司的运营效率和盈利能力。
