最大回撤

定义

最大回撤（Maximum Drawdown，简称 MDD）是衡量投资组合或资产在选定时间段内从峰值跌至谷底的最大损失百分比。它是一个重要的风险指标，用于评估投资的下行风险。最大回撤越大，意味着资产或投资组合的潜在损失越大。

起源

最大回撤的概念起源于金融风险管理领域，随着现代投资组合理论的发展而逐渐被广泛应用。20 世纪中期，随着计算机技术的发展，投资者开始能够更精确地计算和分析投资组合的风险指标，其中最大回撤成为评估投资风险的重要工具。

类别和特征

最大回撤可以应用于不同类型的资产和投资组合，包括股票、债券、基金等。其特征在于能够直观地反映投资在特定时间段内的最大潜在损失，帮助投资者了解投资的风险承受能力。最大回撤的计算通常基于历史数据，因此在预测未来风险时可能存在局限性。

案例研究

案例一：在 2008 年金融危机期间，许多股票市场的最大回撤达到了历史高点。例如，标普 500 指数在 2007 年 10 月至 2009 年 3 月期间的最大回撤超过了 50%。这表明投资者在此期间面临了巨大的下行风险。案例二：科技公司苹果（Apple Inc.）在 2018 年第四季度经历了一次显著的最大回撤，股价从高点下跌超过 30%。这段时间的市场波动性增加，导致投资者对科技股的信心下降。

常见问题

投资者在应用最大回撤时常见的问题包括：如何选择合适的时间段进行计算，以及如何将最大回撤与其他风险指标结合使用。常见的误解是认为最大回撤可以完全预测未来的风险，但实际上它仅能反映过去的表现。