并购套利

定义

并购套利是一种投资策略，投资者通过利用公司并购交易中的价格差异来获利。当一家公司宣布将收购另一家公司时，目标公司的股价通常会上涨，但往往会低于收购报价，而收购公司的股价可能会下跌。并购套利者会购买目标公司的股票，同时卖空收购公司的股票，以期在交易完成时获利。如果并购成功，目标公司的股价通常会接近收购报价，从而实现套利利润。如果并购失败，套利者可能会面临损失。

起源

并购套利的起源可以追溯到 20 世纪初，当时金融市场开始出现更多的并购活动。随着市场的成熟和并购交易的复杂化，投资者逐渐发展出这种策略，以利用并购交易中的价格差异获利。20 世纪 80 年代，随着杠杆收购的兴起，并购套利成为对冲基金和专业投资者的重要策略。

类别和特征

并购套利主要分为现金并购套利和股票并购套利。现金并购套利涉及目标公司被以现金收购，套利者通过购买目标公司股票获利。股票并购套利则涉及目标公司被以股票交换的方式收购，套利者需要评估收购公司股票的价值。并购套利的特点是风险较高，因为并购交易可能因多种因素而失败，如监管障碍或股东反对。

案例研究

一个典型的案例是 2016 年 AT&T 收购时代华纳的交易。并购套利者在交易宣布后购买了时代华纳的股票，并卖空了 AT&T 的股票。尽管交易面临监管挑战，但最终在 2018 年完成，套利者获得了利润。另一个案例是 2019 年百威英博收购 SABMiller。套利者通过购买 SABMiller 的股票并卖空百威英博的股票，在交易完成后实现了套利收益。

常见问题

并购套利的常见问题包括并购交易失败的风险，这可能导致目标公司股价下跌，给套利者带来损失。此外，市场波动和监管审查也可能影响并购交易的成功率。投资者需要对并购交易的法律、财务和市场条件有深入的了解，并能够评估并购成功的可能性。