夹层债务
夹层债务是指一种混合债务工具，其地位低于同一发行人的另一种债务。夹层债务通常附带嵌入的股权工具，通常称为权证，这增加了次级债务的吸引力，并在与债券持有人打交道时提供了更大的灵活性。
夹层债务经常与收购和杠杆收购相关，在公司清算的情况下，它可以使新所有者在利益相关者的优先级列表中高于现有所有者。
定义：夹层债务是指一种混合债务工具，其地位低于同一发行人的另一种债务。夹层债务通常附带嵌入的股权工具，通常称为权证，这增加了次级债务的吸引力，并在与债券持有人打交道时提供了更大的灵活性。
起源：夹层债务的概念起源于 20 世纪 80 年代的美国，当时企业并购和杠杆收购活动频繁。为了满足这些交易的融资需求，金融机构开始设计出这种既能提供债务融资又能参与股权收益的工具。
类别与特点：夹层债务可以分为以下几类：
- 附权证的夹层债务：这种类型的夹层债务附带权证，使债权人有机会在未来以预定价格购买公司的股票。
- 可转换债务：这种债务可以在特定条件下转换为公司的股权，提供了债权人参与公司股权收益的机会。
- 参与性债务：这种债务允许债权人根据公司的业绩获得额外的收益。
- 高收益：由于其次级地位，夹层债务通常提供比高级债务更高的利率。
- 灵活性：夹层债务的结构可以根据交易的具体需求进行定制。
- 风险较高：由于其次级地位，夹层债务在公司清算时的偿还顺序低于高级债务。
具体案例：
- 案例一：某公司计划进行杠杆收购，但其现有的高级债务额度已满。为了筹集更多资金，公司决定发行夹层债务，并附带权证。通过这种方式，公司不仅获得了所需的资金，还吸引了投资者，因为权证提供了未来股权增值的潜力。
- 案例二：一家中型企业希望扩展业务，但不希望稀释现有股东的股权。该企业选择发行可转换夹层债务，这样在初期获得了所需的资金，而投资者也有机会在未来转换为股权，分享企业的成长收益。
常见问题：
- 夹层债务的风险是什么？夹层债务的风险主要在于其次级地位，在公司清算时的偿还顺序低于高级债务，因此风险较高。
- 为什么投资者会选择夹层债务？投资者选择夹层债务主要是因为其高收益和潜在的股权增值机会。
