夹层融资
夹层融资是一种债务和股权融资的混合形式，在公司违约的情况下，债权人有权将债务转换为公司的股权。一般情况下，夹层融资在创业投资公司和其他优先债权人得到偿付后进行。在风险方面，夹层融资处于优先债务和股权之间。夹层债务中有嵌入的股权工具，通常被称为权证，这些权证增加了次级债务的价值，并在处理债券持有人时提供了更大的灵活性。夹层融资通常与收购和买断相关，可以在破产情况下优先考虑新业主。
定义：夹层融资是一种结合了债务和股权的融资形式。在公司违约的情况下，债权人有权将债务转换为公司的股权。通常，夹层融资在创业投资公司和其他优先债权人得到偿付后进行。它在风险方面介于优先债务和股权之间。
起源：夹层融资的概念起源于 20 世纪 80 年代的美国，当时企业并购活动频繁，企业需要一种灵活的融资工具来支持收购和扩展。随着时间的推移，夹层融资逐渐在全球范围内得到应用，特别是在私募股权和风险投资领域。
类别与特点：夹层融资可以分为以下几类：
- 次级债务：这种债务在偿付顺序上低于优先债务，但高于股权。它通常附带较高的利率以补偿较高的风险。
- 可转换债务：这种债务可以在特定条件下转换为公司的股权，提供了债权人参与公司未来增长的机会。
- 权证：权证是一种嵌入在夹层债务中的股权工具，允许债权人在未来以预定价格购买公司的股票。
- 灵活性高：可以根据公司的具体需求进行定制。
- 风险与回报平衡：介于优先债务和股权之间，提供了较高的回报潜力。
- 适用于收购和扩展：特别适用于需要大量资金的企业并购和扩展项目。
具体案例：
- 案例一：某私募股权公司计划收购一家制造企业，但缺乏足够的资金。通过夹层融资，该公司获得了所需的额外资金，并在收购完成后，通过权证获得了制造企业的部分股权。
- 案例二：一家科技初创公司需要资金进行产品研发，但不希望稀释现有股东的股权。通过夹层融资，该公司获得了必要的资金，并在未来通过可转换债务将部分债务转换为股权。
常见问题：
- 夹层融资的主要风险是什么？夹层融资的主要风险在于其介于优先债务和股权之间的地位。如果公司破产，夹层债权人可能无法全额收回投资。
- 夹层融资适合哪些类型的公司？夹层融资特别适合那些需要大量资金进行收购、扩展或研发的公司，尤其是那些不希望过多稀释现有股东股权的公司。
