夹层融资

定义

夹层融资是一种结合了债务和股权融资的混合形式。在公司违约的情况下，债权人有权将债务转换为公司的股权。通常，夹层融资是在创业投资公司和其他优先债权人得到偿付后进行的。

起源

夹层融资起源于 20 世纪 80 年代的美国，最初用于杠杆收购和企业重组。随着金融市场的发展，这种融资方式逐渐被全球的企业和投资者所接受，成为一种重要的融资工具。

类别和特征

夹层融资主要分为夹层债务和夹层股权。夹层债务通常包含嵌入的股权工具，如权证，这些工具增加了次级债务的价值，并提供了更大的灵活性。夹层股权则更多地参与公司的股权分配，风险和收益都较高。夹层融资的优势在于其灵活性和较高的潜在回报，但风险也相对较高。

案例研究

一个典型的案例是 2007 年黑石集团收购希尔顿酒店时使用的夹层融资。黑石通过夹层融资筹集了部分资金，以完成对希尔顿的收购。这种融资方式帮助黑石在不稀释股东权益的情况下获得了必要的资金。另一个案例是 2013 年戴尔公司私有化过程中，使用夹层融资来支持收购资金的筹集，确保了交易的顺利进行。

常见问题

投资者在使用夹层融资时，常见的问题包括对风险的误判和对权证价值的低估。投资者需要仔细评估夹层融资的风险和潜在收益，并确保在违约情况下有足够的保障措施。