反身性

定义

反身性是经济学中的一个理论，指出存在一个反馈循环，其中投资者的认知影响经济基本面，而经济基本面又会改变投资者的认知。这种相互影响的过程可以导致市场的非理性波动。

起源

反身性理论起源于社会学，但在经济和金融领域，其主要倡导者是乔治·索罗斯。索罗斯认为，反身性否定了大部分主流经济理论，应成为经济研究的重点，甚至宣称它 “催生了新的道德和新的认识论”。

类别和特征

反身性主要体现在金融市场中，尤其是在资产价格的波动中。其特征包括：1) 投资者的预期和市场现实之间的相互影响；2) 可能导致市场泡沫和崩溃的非线性动态；3) 传统经济模型难以解释的市场异常现象。

案例研究

一个典型的例子是 2008 年的金融危机，投资者对房地产市场的乐观预期推动了房价上涨，而上涨的房价又进一步增强了投资者的信心，最终形成泡沫并导致崩溃。另一个例子是 1990 年代末的互联网泡沫，投资者对新兴科技公司的过度乐观导致股价飙升，最终泡沫破裂。

常见问题

投资者在应用反身性理论时可能遇到的问题包括：1) 难以准确预测市场的反身性循环；2) 误解反身性与市场效率之间的关系；3) 过度依赖反身性理论而忽视其他市场因素。