再抵押

定义

再抵押是指银行和经纪人利用客户作为抵押品所提供的资产来为自己的目的使用。允许再抵押抵押品的客户可以通过较低的借贷成本或费用回扣来获得补偿。在再抵押的典型例子中，对冲基金向主要经纪人抵押的证券被经纪人用于支持其自己的交易。

起源

再抵押的概念起源于金融市场的发展，尤其是在对冲基金和主要经纪人之间的关系中。随着金融工具的复杂化和市场的全球化，再抵押成为一种常见的金融操作手段，以提高资本使用效率。

类别和特征

再抵押主要分为两类：完全再抵押和部分再抵押。完全再抵押是指所有抵押品都被用于再抵押，而部分再抵押则只使用部分抵押品。再抵押的主要特征包括提高流动性、降低借贷成本以及增加金融机构的资本使用效率。然而，它也可能增加系统性风险，因为抵押品的多次使用可能导致金融市场的不稳定。

案例研究

一个典型的案例是雷曼兄弟在 2008 年金融危机中的倒闭。雷曼兄弟大量使用再抵押来支持其交易活动，但由于市场动荡和抵押品价值的下降，导致其流动性枯竭，最终破产。另一个案例是摩根大通在金融危机后加强了对再抵押的管理，通过严格的风险控制措施来减少潜在的系统性风险。

常见问题

投资者在应用再抵押时可能遇到的问题包括抵押品价值波动带来的风险、再抵押协议中的不透明条款，以及可能导致的流动性风险。常见的误解是认为再抵押总是有利可图，但实际上，它需要谨慎的风险管理和对市场条件的深刻理解。