逆回购协议
逆回购协议（RRP）或逆回购（反回购）指的是以约定在特定未来日期以更高价格回购证券的形式出售证券。逆回购是指回购协议（RP）或回购协议（repo）的卖方。这些交易通常发生在两家银行之间，本质上是有担保的借贷。原始购买价格与回购价格之间的差额，以及交易的时间（通常是一夜），相当于卖方向买方支付的利息。逆回购是回购协议的最后一步，结束合同。
定义：逆回购协议（Reverse Repurchase Agreement，简称 RRP）或逆回购（反回购）是指以约定在特定未来日期以更高价格回购证券的形式出售证券的金融交易。逆回购是回购协议（RP）或回购协议（repo）的卖方。这些交易通常发生在两家银行之间，本质上是有担保的借贷。原始购买价格与回购价格之间的差额，以及交易的时间（通常是一夜），相当于卖方向买方支付的利息。逆回购是回购协议的最后一步，结束合同。
起源：逆回购协议起源于 20 世纪初的美国金融市场，最初是为了满足银行间短期资金需求而设计的。随着金融市场的发展，逆回购协议逐渐成为全球金融市场中重要的流动性管理工具。20 世纪 70 年代，随着金融市场的复杂化和全球化，逆回购协议的使用变得更加普遍。
类别与特点：逆回购协议可以根据期限和参与者类型进行分类。
- 按期限分类：逆回购协议可以是隔夜逆回购（期限为一天）或定期逆回购（期限超过一天）。隔夜逆回购通常用于短期流动性管理，而定期逆回购则用于中长期资金安排。
- 按参与者类型分类：逆回购协议的参与者可以是银行、非银行金融机构、政府机构等。银行间逆回购交易是最常见的形式，但其他金融机构和政府也会参与其中以管理流动性。
具体案例：
- 案例一：某银行 A 需要短期资金，于是与银行 B 达成逆回购协议。银行 A 将价值 1000 万元的国债卖给银行 B，并约定在第二天以 1001 万元的价格回购。这 1 万元的差额即为银行 A 支付给银行 B 的利息。
- 案例二：某大型金融机构需要在季度末进行流动性管理，于是与另一家金融机构达成定期逆回购协议。该机构将价值 5000 万元的证券卖给对方，并约定在一个月后以 5050 万元的价格回购。这 50 万元的差额即为该机构支付的利息。
常见问题：
- 问题一：逆回购协议的风险是什么？
解答：逆回购协议的主要风险包括对手方违约风险和市场风险。对手方违约风险是指交易对手方未能按约定回购证券的风险；市场风险是指证券价格波动可能导致的损失。 - 问题二：逆回购协议与普通贷款有何不同？
解答：逆回购协议是有担保的借贷，借款方需提供证券作为抵押，而普通贷款通常不需要抵押品。此外，逆回购协议的期限通常较短，利率也较低。
