逆回购协议

定义

逆回购协议（RRP）或逆回购（反回购）指的是以约定在特定未来日期以更高价格回购证券的形式出售证券。逆回购是指回购协议（RP）或回购协议（repo）的卖方。这些交易通常发生在两家银行之间，本质上是有担保的借贷。

起源

逆回购协议起源于金融市场中对短期流动性管理的需求。最早的回购交易可以追溯到 20 世纪初，但逆回购作为一种常规金融工具在 20 世纪后期才广泛使用，尤其是在中央银行的货币政策操作中。

类别和特征

逆回购协议可以根据期限分为隔夜逆回购和定期逆回购。隔夜逆回购通常在一天内完成，而定期逆回购则可以持续数天到数周。逆回购的主要特征是其作为一种低风险的短期投资工具，提供了流动性和利息收入。

案例研究

一个典型的案例是美联储使用逆回购协议来管理银行系统中的流动性。通过逆回购，美联储可以从市场上吸收过剩的现金，从而控制利率水平。另一个案例是中国人民银行在货币政策操作中使用逆回购来调节市场流动性，确保银行间市场的稳定。

常见问题

投资者在使用逆回购时可能会遇到的问题包括对利率变化的敏感性和市场流动性不足的风险。常见的误解是认为逆回购没有风险，实际上，市场条件的变化可能影响其收益率。